IMF警世預言﹕中國時代將近。
國際貨幣基金組織(IMF)剛剛投下了一顆重磅炸彈﹐但卻沒人注意到。
這個國際組織首次為“美國時代”結束和美國經濟被中國超越確定了具體日期。這一天比你可能認為的要近很多。
根據IMF的最新官方預測﹐中國按實值計算的經濟規模2016年將超過美國﹐這距今只有五年時間了。在你的日程表上標記出這一天吧。
此事給目前正在華盛頓進行的預算之爭提供了一個痛苦背景﹐並使人對幾年之後國際安全體系將演變為何種模樣產生了深深的疑問。這一預測給美元和龐大的美國國債市場蒙上了日益濃重的陰雲﹐由於是世界霸權美國的債務﹐美國國債幾十年來一直憑借其這一特權地位而使價格獲得支撐。
據IMF預測﹐無論是奧巴馬、羅姆尼(Mitt Romney)、川普(Donald Trump)或是其他任何人明年贏得大選﹐他都將成為美國最後一位領導世界最大經濟體的總統。
大多數人尚未對此做好準備。他們甚至沒有意識到這一天距現在是那麼近。那些背景各異的專家們會告訴你說﹐這一天是幾十年以後的事了。他們之中最不看好美國的人說這一天會在2025年前後到來。但他們全都想錯了。他們都只是用目前的美元兌人民幣匯率來對比美中兩國的國內生產總值。
這是一種基本沒有意義的實值比較。匯率會迅速變化。而中國目前的匯率根本不能反映人民幣的實際價值。中國通過大規模的市場干預人為壓低了人民幣匯率。
真正有意義的比較
IMF在其相關分析中沒有著眼於匯率﹐而是借助“購買力平價”指標(PPP)將目光放在了美中兩國經濟的實際規模上。這種方法比較的是美中兩國人民在其國內經濟中賺取和消費的實值。
根據PPP指標﹐中國經濟的規模將從今年的11.2萬億美元增加到2016年的19萬億美元。與此同時﹐美國經濟的規模將從15.2萬億美元增加到 18.8萬億美元。這將使美國經濟在全世界產出的比重下降至17.7%， 跌至現代史上的最低水平。而中國在全球經濟產出中的份額將升至18%﹐且還會繼續上升。
僅僅10年前﹐美國經濟規模還是中國的三倍。
當然﹐所有預測都可能出錯﹐跑得快的未必能贏。中國經濟真正超過美國的那一天可能比IMF所預測的還要早﹐也有可能會晚一些。如果像越來越多的人擔心的那樣﹐中國經濟出現“爆胎”﹐美國經濟被中國超越的時間可能會推遲好幾年。但中國經濟將超越美國幾乎是毋庸置疑的。這一事件並非只具有統計學意義。它是美國時代的終結。正如歐洲一位債券策略師兩週前對筆者所說的﹐我們正在見證美國經濟霸權的終結。
我們已經在一個被美國主導的世界里生活了太長時間﹐以至於現在活著的人沒有誰還記得別的哪個國家曾經主導過世界。美國自從19世紀90年代超越英國成為世界頭號經濟體以來﹐還從未擔心過會被其他國家超越。美、英兩國都被法治政府以非常類似的方式統治著﹐這類政府尊重公民自由和財產權。上述這些中國全都沒有。中國時代給人的感受會非常不同。
華盛頓戰略與國際研究中心(Strategic and International Studies)亞洲事務資深顧問車維德(Victor Cha)對我說﹐中國的亞洲鄰邦早已開始認識到這些危險了。他說﹐該地區大多數國家正以前所未有的方式指望著美國的庇佑﹐它們認為美國是可與中國相抗衡的國家﹐還認為美國在過去半個世紀表現出的霸權是相當善意的﹐而中國作為經濟大國的崛起卻並不友好﹐可能具有掠奪色彩﹐不是一個友善的政府。
中國崛起而美國相對衰落是我們這個時代最大的新聞事件﹐世界各地都受到該事件的影響──從美國中西部工廠關門到油價和其它大宗商品價格飆升﹐莫不如此。去年秋天﹐我在倫敦出席一個農業投資會議時﹐驚訝地看到有那麼多人在談論有關於代表中國利益的買家在南美、中國和世界其它各地搶購農場和食品供應時的故事。
幾十年來﹐中國始終奉行旨在促進國家擴張、增強國力的經濟政策並取得了成功﹐而美國積極推行的不是自由貿易政策﹐就是“經濟綏靖”。於是出現了中國崛起而美國相對衰落這一情況。
紐約大學斯特恩商學院(NYU’s Stern Business School)的研究教授戈莫里(Ralph Gomory)說﹐目前有兩套相互沖突的體系﹐一種是中國的國家指導型資本主義﹐另一種是形式上更為自由的美國資本主義。他說﹐我們看到的是﹐大量的發展潛能在從美國向中國轉移﹐我們所做的是拿就業換利益﹐現在工作機會轉移到中國去了﹐美國的發展潛能逐漸消失﹐而中國的卻在不斷增長﹐這一點非常具有破壞性﹐也是造成美國社會兩極分化(即數量很少卻極其富有的人與人數正在縮減的中產階級之間出現的鴻溝)越來越嚴重的一大原因﹐獲利的人和丟了飯碗的人的情況大不相同。
這個新聞事件才剛剛揭開下一篇章。
美國人大手大腳花錢的做法不可取
中國崛起對國防和國際事務的意義很少被提及。美國雖然在經濟上千瘡百孔﹐但仍試圖為保持自己的全球地位而大把花錢。五角大樓的支出目前是預算上的盲點。
這個教訓我們或許可以從英國、西班牙和其它西方國家的悲劇當中更加輕鬆地學到。這種花錢方式不可取。如果一國在經濟上不能稱雄﹐其國家的綜合實力不可能永遠保持領先。這一點對經濟學和投資者同樣具有耐人尋味的意義。
多年前﹐我與一個倫敦對沖基金經理奧迪(Crispin Odey)共進午餐﹐他是我所認識的最聰明的投資者。他當時說﹐在大多數情況下﹐市場在設置價格時是合理有效的﹐不過它最有可能失靈的情況是正確預測大規模、具有革命性的“典型”改變並為其正確定價﹐無論這種改變是出現顛覆性技術還是地緣政治的革命性變化。我們現在正在經歷這樣一場變革。
美國國債市場的運轉基礎依然是美元將永遠保持全球基準貨幣這一假設。例如﹐商學院教給學生的仍是說﹐10年期美國國債利率是“無風險利率”﹐過去一百多年的確如此﹐但這一切是建立在“美國時代”的基礎上。
難怪這麼多人一直在買黃金。如果美元不再是全球唯一儲備貨幣﹐哪些貨幣可以擔此重任呢？如果歐元表現得像以前德國馬克一樣﹐它應該可以﹐然而如果它不過是披著希臘貨幣外衣的一種貨幣﹐應該就不具備這樣的能力。
世界上呼風喚雨的大國喪失了自己一手遮天的能力﹐上次發生這種事是在20世紀初﹐當時美國和德國紛紛趕超了大英帝國﹐而當時的局面可不是皆大歡喜。