生技基金抗跌 可納核心配置
今年來僅跌25% 龍頭藥廠財報優於預期
【陳文蔚╱台北報導】國際股市仍舊處於風雨飄搖的狀況，現在不論是區域基金、產業基金，多數人多半沒有信心進場投資，但其實在產業基金中，相對沒有景氣循環的醫療生技產業，卻在寒冬中展現抗跌的氣勢，比起其他市場今年以來動輒虧損超過4成來看，平均僅下跌25%的醫療生技基金，因為產業季節性不明顯且獲利穩定，可以作為投資人資產配置中核心持股的一部分。
穩定性高
從基金表現來看，今年以來各個市場虧損幅度幾乎都在4成以上，像是印度、東歐、能源產業不少基金甚至虧損幅度還超過6成。反觀醫療生技基金，前10名虧損都還控制在2成以內，整體醫療生技基金平均跌幅也在25%以內，比起其他基金，抗跌性不言可喻。
受經濟衰退衝擊小
投信業者認為，這個產業獲利穩定性高，產業季節性也不明顯，加上藥品、醫療需求是人類基本需求，近期新興市場的成長，也有利這個產業發展，即便經濟衰退，但對於醫療生技業來說，其實影響不大，這個原因也成為投資人投資該產業的利基。正因為防禦性強，投信法人建議投資人，可以與全球型基金與債券型基金一起搭配，作為資產配置的核心持股，增加投資布局的穩定度。
元大全球組合基金經理人簡瑞宏表示，從陸續公布第3季財報開始，生技醫療產業財報就比其他產業來得亮眼，多數獲利與營收都優於華爾街分析師，也增加這個族群的防禦能力。像是生技龍頭股安進(Amgen)的季報，全線產品銷售都優於預期，而Clgene、Genyme、輝瑞(Pfizer)、默克 (Merck)等財報都優於市場預期。
美幹細胞研究解禁
儘管如此，ING投信投資管理部執行副總劉益銘說，其實這些亮眼的財報，並未完全反映在股價上，這段時間醫療生技類股仍受全球股市下跌影響較大。
而近期較受矚目的利多則在於美國新總統奧巴馬的政見身上，建弘投信新金融商品部協理喬仁傑認為，全民健保政策相對提高政府議價能力，恐對製藥產業不利。
不過簡瑞宏表示，奧巴馬支持幹細胞研究，也宣示廢除先前布希政府時代聯邦資金不可投資幹細胞研究的禁令，這將可使醫療生技產業產生不小的變化，值得密切注意。
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，醫療生技產業大致上分為傳統製藥與生物科技兩大區塊，製藥產業相對較為成熟，多屬大型公司，藥品多半來自合成藥，而生技產業因生產的藥品不少均以活體或蛋白質原料為主，進入門檻高，也多以中小型公司居多，波動性相對較大。
而傳統製藥廠多半有低負債或零負債優勢，現金流量大，也有較多利基展開併購生技廠的動作，藉此增加個別公司的生技藥品研發，像是今年羅氏藥廠購併Genentech、必治妥藥廠購併ImClone等由大型製藥廠買下生技公司的案件陸續出籠，顯示新一波的整合正在發酵。
現金流量大利併購
而雖然奧巴馬健保政策恐增加製藥廠議價壓力，但江宜虔強調，未來對於已經沒有專利權且成本、售價偏低的的學名藥有利，是藥廠的潛在利基。
不過劉益銘也提醒，美國食品藥品管理局（FDA）因人手不足以及對於審核藥物態度趨於嚴格，核准藥物時程有延遲的跡象，這對於生技醫療產業來說較為不利，而美國新政府的健保改革，後續政策也需密切注意。