‧理財周刊 2011/07/06
儘管美國QE2結束油價回跌，不過，通貨膨脹惡夢卻仍揮之不去，且從過去歷史經驗，物價指數從底部穿破油價後，物價都還會有一波強勁飆高走勢。
【撰文／陳春霖、劉怡妤；攝影／鄭暐琪】

亞洲主要國家展望
年初油價高漲至每桶140美元，其他原物料行情也持續飆漲，不僅中國大陸通膨壓力大，台灣也逐步感受到這股來勢洶洶的通膨惡夢即將罩頂，當時學者專家均預期第3季消費者物價指數(CPI)年增率就會達到3％。
CPI上看3％
6月30日中央銀行理事會決議再度升息半碼(0.125個百分點)，重貼現率年息調整至1.875％，央行總裁彭淮南不諱言升息是兩面刃，雖然有利於減緩國內通貨膨脹升高，但也影響房貸族群每月繳付貸款增加。
央行已連續5度升息，累計升息2碼半，預料銀行利率順勢突破2％，以貸款500萬元來計算，每月房貸負擔因而增加293元，房貸族支出壓力增加。而房仲業者普遍認為雖然利率持續向上攀升影響房市，但由於尚在可接受範圍內，不會造成賣屋潮，但若來到4％之上，則房市將被房貸利率壓垮，恐將掀起賣屋潮。
利率連5升，雖然衝擊房市，但彭淮南表示，由於全球通膨風險仍高，因此做出再度升息半碼的決議，他指出，雖然近期國際原物料價格有下跌回檔，但仍維持在高檔，進口原物料漲價效應將延續至下半年。
投資專家賴憲政表示，若將油價與CPI或油價與經濟成長率(GDP)的關係走勢做一比較(圖1、圖2)，更能清楚看到，經濟成長率是領先指標，往往全球景氣快速復甦後，接著油價都會有一波強勢走高的情形；但油價與CPI雖沒有絕對關係卻有相對關係，也就是說，油價走高一定帶動物價的上揚，但油價處於低檔時，物價仍可能飆高，且觀察近2年，CPI由下穿破油價後，都會有一波不小漲幅，而目前二者走勢正處於這個階段，預期下半年CPI還是會有竄高的機會。
不過，近日隨著歐債問題再次延燒，美國經濟數據疲軟以及第二輪貨幣量化寬鬆政策(QE2)結束，油價與原物料的炒作行情似乎暫告一段落，那麼通膨是否也就不會發生，其實不盡然，即使資金熱潮退卻，但只要景氣持續回升，那麼還是會溫和推升物價上漲的壓力，且下半年CPI也僅是回到金融海嘯前水位，民眾還是要有抗通膨的心理準備。
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【完整內容及圖表請見《理財周刊》567期】