IBTSIC

台灣工銀集團
台灣工銀證券投顧IBTS Investment Consulting Co.， Ltd.晨會報告摘要
2011年7月4日





總體經濟


美國/ISM
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美國ISM製造業指數由前月53.5升至55.3，顯示經濟仍在復甦的階段，但希臘政府已通過緊縮方案，造成歐元區製造業數據亦降低至18個月低點。
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製造價格指數，受油價下跌影響，MoM-8.5%，已連續二個月指數低於80，但大部份產品仍在高水位，預期美國PPI將下滑。
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製造業產品中較為短缺屬於：電氣元件(已連續六個月短缺)及橡膠製品(已連續二個月短缺)；產品價格明顯下滑：銅相關產品、鎳、不銹鋼、鋼（連續二個月下滑）。

陳國民 Kent.chen@ibts.com.tw 分機：2739個股評等


名軒(1442)
區間操作l
名軒1Q11受惠於「名軒皇城」完工交屋帶動下，單季稅後盈餘2.57億元，QoQ+209.54%、YoY+82.78%，單季EPS 1.49元，優於市場預期。
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名軒2011年上半年營收主要以「名軒皇城」、「名軒築樂」為主，下半年則以「蘆竹河底段B」與「蘆竹河底段C」為主，合計上述建案可貢獻營收20.11億元，較2010年大幅成長35.22%。
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IBTSIC預估名軒2011年營收金額為20.12億元，YoY+35.22%，稅後盈餘為5.64億元，YoY+34.44%，稅後EPS 3.20元，2011年底淨值15.7元。
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IBTSIC預估名軒2012年營收金額為30.1億元，YoY+49.60%，稅後盈餘為7.05億元，YoY+25.00%，稅後EPS 4.00元，合計名軒NAV 38元。
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投資評等為區間操作，PBR 1.7~2.2X（2011年底淨值15.7元為計算基礎）。

前次評等
－洪國峰 titan.horng@ibts.com.tw 分機：2117 訊息揭露及說明
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本文件係僅供公司內部參考使用，資訊內容將力求正確，惟進行投資決策時，請投資人依據個人專業判斷，本公司不作任何資訊及獲利保證。
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投資評等說明
評等隱含報酬率空間強力買進> 50%買進30%~50%區間操作預期股價波動區間 < 30%觀望l
建議降低持股
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近期股價將呈持平走勢
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無法由基本面給予合理評等