康和投顧晨間投資焦點

盤勢分析
在希臘倒債疑慮大幅滑落以及台股年線有守的情況下，近期台股開始展開反彈行情，擔綱的主角為金融和傳產，電子仍較為疲弱，不過8750點以上套牢賣壓沉重，不易立即突破，未來仍有回測年線8495.69點的疑慮。在外資動態方面，週四外資期貨未平倉淨空單部位減少了1439口左右，目前期貨未平倉部位淨空單為12779口，從過往經驗看來，8433.46將可能是本波台股的最低點。就技術面而言，台股目前KD值開始黃金交叉，技術面有觸底反彈之走勢，惟8750點之上套牢賣壓較重，建議可在此處附近調節持股。目前推薦的標的為大潤發(中國)掛牌的2915潤泰全、奢侈稅利空已過，房市逐步回穩的營建族群，如2548華固和2542興富發、先前跌深的太陽能族群，如3519綠能和6244茂迪、以及受惠於新產品推出，下半年營收和獲利可望大幅躍進的2114鑫永銓。

國際股市
緊縮政策通過後，對其人民影響程度包括削減退休金、對燃料、香煙、酒及奢侈品加稅，以及退休年齡由61歲提高至65歲，這也是目前希臘方面持續進行全國大罷工的主因，但估計緊縮措施將可為希臘經濟節省約1120億美元，也符合歐盟的預期，因此罷工其實對於通過緊縮政策後的後續發展並沒有太大影響，目前估計這項五年撙節280億歐元的方案過關後，7/3的歐元區財長會議應會順利通過發放後續的120 億歐元援助貸款，因此短期內希臘債務危機應會暫告一段落，也有助於台股呈現反彈格局。

焦點個股推薦
晶睿(3454)
康和預估晶睿2011年營收為25.9億元(YoY +54.4%)，毛利率38.4%，稅後淨利3.6億元(YoY +85.4%)，EPS 5.77元。晶睿傾向以大型標案方式出貨，以使用領域來看，校園、交通據點(如機場、港口、鐵路、車站等)、醫療機構等成長最為快速，晶睿在技術、對軟體配合度、及服務皆優於台灣同業，未來更將投入較多資源於通路端，成長性將優於IP攝影機產業27.2%的年複合成長率，但目前本益比約15倍，產業平均值約在13~16倍，上漲空間有限，因此建議回檔後區間操作，目標價92.3元(16xP/E)。


金融


稅後盈餘（百萬）EPS

2011EYoY2011E評等目標價評價2884玉山金
5，68244.8%1.49區間
22.71.5x BVPS2886兆豐金
17，88718.4%1.62區間
27.71.4x BVPS2892第一金
9，02328.3%1.39區間
26.91.6x BVPS2850新產
504-66.7%1.59區間
26.71.2x BVPS

台汽電(8926)
康和重申台汽電(8926)買進之投資建議。預估公司2011年稅後淨利11.9億(YOY+21.2%)，稅後EPS2.17元。目標價以11x本益比計算設定在23.9元。









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