2011年 06月24日
2009年8月20日台股年線在5530點正式翻揚，啟動海嘯過後大多頭行情，年線目前在8500點持續上升，這段期間台股因3次利空跌破年線，分別是2010年5~6月、8月以及今年3月，利空淡化後，不論之前是M頭也好、是尖頭也好，台股都再創新高，這就是多頭行情。
每次修正都代表一次財富重分配契機，當下指數距離年線僅不到100點，又是台美大選關鍵年，已持股者勿憂，空手者該是擇股好點。
先從產業看，台積電Wafer Bank資料顯示前10大客戶第2季庫存下滑10%，對應去年連4季上升，花了兩季來調整，目前看來庫存已漸去化，2大客戶高通第3季投片量季成長20%、豪威更達40%成長，因去化庫存台積電4~5月產能利用率下滑至90%，6月已回升，進入7月可能就回到100%滿載情況。
台美大選題材支撐
反觀聯電受到主要客戶德儀下修第2季營收目標與第3季投片量影響，第3季產能利用率可能下滑到80%，而德儀下修主因是NOKIA市佔快速下滑，近期聯電股東會對外表示第3季看法轉趨保守，比較像是個別公司情況，就如同宏碁都還在「安內」，「攘外」策略當然會放緩。
而部分傳統產業旺了一整年後，在面臨原物料修正趨勢已成，對下半年營運當然保守看待，要因幾間公司個別說辭就看壞下半年股市，實在太過以偏概全，我認為仍會有許多在趨勢線上公司會脫穎而出。
再看美國景氣，市場對Fed不進行QE3感到擔憂，仔細想想QE2是去年11月才執行，通常需6~18個月才會對經濟產生實質作用，而且所謂QE2是6000億美元的長期公債購置計劃，資金進入銀行體系將產生乘數效應，效果絕不僅僅是6000億美元，2倍、3倍都有可能。
台股報酬還可成長
美國第1季近16%銀行放寬其借貸標準，創2005年來最高，從歷史看銀行放寬信貸標準，領先非農就業人口改善時間達3季，未來就業市場是值得期待的，且最新衡量未來3~6個月經濟展望的領先指標，5月因利差、消費者預期及新屋開工許可數據轉強上升0.8%，下半年美國景氣不用太悲觀。
再回看台股，預估2011年台灣掛牌公司股東權益報酬率達15.1%，創20年新高 而目前股利報酬（殖利率）逾4%與1年期定存1.25%利差高達2.75%，更是歷史新高。
再加上從過去3次總統大選前1年的台股平均漲幅24%分析，今年到目前為止台股卻為負報酬4%，股戰獲利空間開始拉大了，殺戮後的台股投資者該以正面角度迎戰：有股者可考慮進場攤平，無股者更該靜心擇股迎戰。
呂宗耀
經歷：
2001年迄今組成「呂張投資團隊」
1998~2001年擔任大眾金融集團投資總監
1987~1996年擔任國泰人壽證券投資小組組長
專長：每周走訪請益6家30億資本額以下，且創業家仍在線上的掛牌公司CEO與中、台生產基地