康和投顧晨間投資焦點

盤勢分析
受到希臘政府即將通過緊縮法案進而獲得後續金援的利多刺激下，美股昨日也持續反彈，因此對於台股盤勢可能也會加大反彈的動力，近日台股隨國際股市回檔整理後，技術分析角度看來，雖仍在修正格局的趨勢裡，但推估目前在8580點左右可能出現短期震盪反彈的現象，因此建議短線搶反彈時仍需以短打短線強勢類股為操作策略，在歐債問題未有明朗化前，建議靜觀待變，保守操作現股，若再觀察外資期貨佈局方面，仍有累計空單多達9889口，因此以外資角度看來，仍有下殺現貨的動機。個股投資建議方面，塑化廠1710東聯、營建類2511太子短線可以留意，IC設計、太陽能族群短線則有反彈機會。

國際股市
現階段全球金融市場的焦點都放在希臘債務的金援案，根據今天早上國外媒體的最新訊息，希臘執政黨內閣改組的信任投票已順利獲得過會通過，此對希臘取得金援又更進了一步。目前希臘金援案下一個重要的議程將是6月底希臘國會對新的緊縮政策進行表決，一旦通過，希臘將有望在7月初獲得歐盟和IMF的先期貸款，以解決7月初債務到期償還的問題。就目前希臘債務危機事件所得到訊息綜合來看，希臘應有極大的機會取得IMF和歐盟的金援，不過在兩方政治和其他因素的考量下，希臘債務危機恐將一直拖延至7月初才會有明確的結果，此將增添金融市場的不確定性和壓抑全球股市的上漲，不過在全球股市的本益比或是本淨比都來至波段低點，投資價值浮現，若希臘債務危機未來順利度過，此時不斥為一個逢低進場佈局的絕佳時機。

焦點個股推薦
台驊(2636)
合併台灣空之綜效發酵，加上開始進入旺季，6月合併營收將續創新高，3Q旺季營收將成長15~20%。預期2011年合併營收93.73億元（YoY+57.5%），稅後盈餘2.08億元（YoY+38.1%），以預估充份稀釋股本6.9億元計算，稅後EPS為3.01元（YoY+2.9%）。考量2011年營收成長與高現金殖利率（配股0.6元，配息2.6元，目前現金殖利率8.2%），建議區間操作，目標價35.8元（1.8x 2011E BVPS），上檔空間13.2%。

信義（9940）
以2011年EPS計算，目前PER約為12.7X，位於歷史區間(10X-20X)低檔位置，惟考量今年營運成長性受奢侈稅壓抑，給予歷史區間中間值(PER=15X)評價，建議區間操作，目標價76.8元（15X 2011E EPS），隱含空間18%

伸興(1558)
伸興10年受原物料上漲影響，毛利率將由先前30%之水準大幅下跌至25%，惟11年匯損金額較低。預估公司11年營收49.5億(YOY+10.9%)，稅前淨利7.7億(YOY+9.4%)，稅後EPS13.11元。考量獲利恢復成長動能，故给宇伸興(1558)買進之投資建議，目標價以10xPE衡量，設定在131.1元。加計7.7元現金股利，隱含上漲空間為20.7%。

美利達(9914)
美利達目前獲利來約可分為台灣與中國腳踏車生產、中國內銷、歐美配銷與認列轉投資SBC等品牌投資收益。11年獲利成長主要將來自於腳踏車生產量提升，預計今年出貨量可達204萬台(YOY+12)以及中國內銷市場成長(前五月中國內銷19.1萬台，YOY成長89%)。SBC獲利可望小幅成長，然因美金貶值認列台幣金額將受影響，預估11年認列SBC投資收益6.5億(YOY+2.5%)。整體而言，預估美利達11年營收140.8億(YOY+11.1%)，獲利受惠於中國山東廠產量與內需銷售量優於先前預期，上調稅前淨利預估至20億(YOY+40%)，稅後EPS6.79元。目標價仍以10xPE衡量，上調至67.9元。加計3.3元現金股利，隱含上漲空間為13.9%，故將美利達(9914)買進之投資建議調整至區間操作。

130320