小摩：鴻海在「白牌伺服器」不具威脅，建議買進廣達
2011/06/16 12:53 時報資訊
【時報記者任珮云台北報導】小摩今出具報告維持廣達 (2382) 買進建議。小摩舉四大理由認為鴻海在「白牌伺服器」上不易複製廣達經驗，也不會對廣達造成嚴重的威脅。
最近投資人擔心鴻海切入白牌伺服品恐將威脅到廣達，針對此點，小摩看法較樂觀。儘管從鴻海的規模和在EMS的營運模式，以及鴻海董座郭台銘在今年股東會上強調，雲端將是鴻海關注的重點之一，小摩仍力挺廣達在雲端領域投入的研發和時間。小摩認為鴻海很難複製廣達「白牌伺服器」經營模式。
小摩分析有四項原因，認為鴻海在「白牌伺服器」無法複製廣達經驗，也因此不會是廣達的重大威脅：
一、白牌伺服器是一個研發中心的業務。例如，廣達已經有800位強勁的研發人員所組成團隊，但今年全年伺服器營收占比也才只有5％。小摩不認為鴻海有決心或耐心在研發上的投入堅持。廣達已投資5-6年時間。
二、市場規模太小無法吸引鴻海。總伺服器市場是400億美元，而白牌部分在在3年內約150億美元。相比較而言，鴻海2011年的營收應可達1200億美元 ，因此，即使鴻海拿下100％的白牌服務器，這很可能是只有10％的收入貢獻。
三、業務性質和鴻海不同調。白牌伺服器的經營很可能是一個高階製造、低批量業務，必須為客戶量身訂作，需具有高度配置的設計能力。這是非常不同於鴻海的高批量，低接製造。僅管鴻海一直在談論要進入混合各種高，低階業務，如醫療，工業，汽車等，但到目前為止，並沒有看到任何成功個案。因為鴻海資源優先一定要去支應大量製造的客戶如蘋果或HPQ。
四、與客戶利益有明顯衝突：鴻海的二大客戶HPQ和戴爾，過去十年已經出售伺服器製造工廠給鴻海，並且外包30-50％的業務量給鴻海，因此，如果鴻海大賣白牌服務器，必然對HPQ /戴爾造成重大的利益衝突。