東鹼化肥殖利率4% 又搭戰略資源概念列車
‧金融家月刊 2011/06/15
全球糧食的供需問題，因氣候環境的變遷、農地的減少而不斷的惡化，為了提升食物生長的“良率”，化肥已經成為最關鍵的輔助工具，使得原來不起眼的化肥，成為類似石油與貴金屬的重要戰略資源！
【撰文／許宏翔】
東鹼化肥 散裝、電子通通作
去年8月12日全球第一大礦業公司澳商必和必拓(BHP Billiton)集團，即提出希望以390億美元收購全球第一大鉀肥公司加拿大商Potash，就是看好鉀肥龐大的市場！而台股之中，成立超過40年的國內老牌化肥公司－東鹼(1708)，就是值得投資人留意的標的。
硫酸鉀優點多多 精緻農業不可少
東鹼為國內專業肥料製造商，主要產品為硫酸鉀及純鹼的進口貿易， 營收比重各占約六成與三成。硫酸鉀主要使用在高經濟價值農作物，而純鹼則分成重鹼與輕鹼，前者用於玻璃業，後者應用在廢水處理、清潔劑等。至於使用硫酸鉀當肥料的優點在哪裡?它適合用於對氯敏感的農作物，如菸草、茶葉、水果與蔬菜等精緻農業，還有在所有鉀肥之中鹽化指數最低！尤其硫酸鉀對水果的好處多多，具有降低氯危害、增加果糖含量、使顏色較鮮艷、使風味較佳、使品質提高等。
春耕旺季來臨 預期第二季營收增加上看2成
春耕肥料旺季來臨，外加硫酸鉀價格回漲，東鹼的訂單已滿到六月！在通膨加持之下，農作物價格將易漲難跌，法人估第二季營收增幅至少兩成，上看8億元！東鹼去年營收年增15％，稅後盈餘4.17億元，年增近7成，EPS2.64元。最新的3月營收為2.26億元，月增28％，上半年營運樂觀以待。而同業台肥(1722)，3月營收為15.22億元，較上月成長21.85%，較去年同期成長25.31%，預估2010年EPS為1.79元。
原物料行情難退潮 全球鉀肥將持續走揚
全球市值最大化肥企業加拿大鉀肥公司(PotashCorp)、歐洲最大鉀肥生產商(K+S AG) 均表示，全球糧食供需將進一步吃緊，將帶動糧價及肥料需求往上提升，推估今年全球鉀肥需求將由5，200萬噸增加為5，500～6，000萬噸，相對當前全球約6，100萬噸鉀肥產能，供需愈顯緊俏！而東鹼的上游原料大廠Canpotex在供不應求之下，近期氯化鉀預期採供應配額制，都在一再的顯示出東鹼今年營收爆發力相當強勁！
聚焦本業百年永續經營為宗旨
除本業之外，東鹼有散裝航運及電子轉投資等業外題材，今年經營散裝船出租業務的子公司貢獻母公司東鹼約5，100萬利潤，船運業務成長可期。另一轉投資東典光電，業務是生產光電被動元件，因大陸市場的需求遽增，表現會將更好。
知名老牌公司帶來一種穩定踏實的感覺，東鹼擬發放現金股利1.5元，以37元計算，現金殖利率約4%。配合穩定的配股配息，是值得中長期握有的投資標的！
【完整內容請見《金融家月刊》2011年6月號】