金融圈內 : 沒有本錢，更不應博大反彈！
轉載網路上的言論，供參考：
今天第一個話題。6月1日公布的美國經濟數據令人失望，美股「大插水」下跌了279點，至6月10日，道指由5月中12800點回落至12000點以下，「下跌期」已過了第六周。
道指在上周五，再「大插水」172點，7月期油由周四101美元以上，再跌穿100美元以下的心理關口。老畢在〈投資者日記〉的周六版寫了「美經濟前景市場氣氛惡化」，周五《信報》研究部則寫了「大市嚴重超賣，反彈在即」；值得一看再看，去到最後，真正落場的投資者，才會了解到當中的掙扎。
分散風險很重要
在20球美元以下資金的操盤人，很多也是對沖基金的start up，買了「主力股」後，行情不對時可用指數期貨（Index Futures）作beta hedge整理組合，它們出場與進場也沒法move market，是流通量供應者而已。
不少家族資產，更選擇在初夏至盛夏sit cash，我已說過，很多時dong nothing is doing something，但在電腦程式作主導的期貨管理（Managed Futures）領域，則不可能用最直接的sit cash方法，程式會在短線、中線及長線中尋找獲利機會。在whipsaw market中，可能70%的部位需要cut loss，作「自行了斷」，但如果30%的部位可以ride on trend，這便可以達致在季度有「正回報」的可行性。
世事難料，大部分人「勁」賠錢，是過度槓桿所致。6月9日（上周四）在賣地前的上午交易時段，波老道地皮的最後承價也令交易員關注；當天和上周五的期指走勢，平均有400點上落，更是把只作短線炒作普通人嚇壞。
在盤房即日計算P&L的領域，大部分形式的desk hand也是以「分豬肉」（multi-strategy）形式，給小組作風險策略上的分散。最近和一個10億美元的start up組員碰面，因美國的Dodd Frank Act，要限制它的「舊舖」再作坐盤交易，問及他的策略，同樣地，也屬「分豬肉」式為大前題。
「槓桿人」凶多吉少
古今中外，成功的投資者也會把不同的策略「互相配搭」，把各種投資的相關系數（correlation co-efficient）降至最低，即接近零──相關系數（r）是由-1至+1。
如何令equity curve向上爬，把最大跌幅（maximum drawdown）降低，也是古今中外談論不休的話題。
今天的「開場白」，是心底話，不少普通人在民企被大戶洗倉、美國掛牌中資股爆煲、QE3有機會幻滅下，在短時間內「極速」輸掉50%或更多一些的操作資本（如果用衍生工具博反彈），交易資本要累積，可說是難上加難。
文章出版的今天，承接美股的下跌勢，沒有作「對沖」的普通人，特別是過度單方向只作長倉的「槓桿人」，可能已凶多吉少；沒有本錢，請不要博反彈！有本錢，更加不要隨意在下跌軌double up博反彈！Got it？
話題二：港交所開設收市後期貨交易時段，是否好事？
港交所邀請市場人士及其他有關人士，在7月8日前就收市期後交易（after hours futures trading）提供意見（可瀏覽www.hkex.com.hk在「市場諮詢」一欄參考內容）。
長話短說，以下部分的內容，大部分是摘自港交所的諮詢文件。
在證券交易所旗下的證券市場，均在辦公時間後收市，但衍生工具產品交易則多在收市後的延長交易時段繼續進行，方便因應市場動向，進行對沖活動。大部分衍生產品交易所的股票指數期貨市場每個營業日的交易時間，介乎13至23小時（芝加哥CME交易時段，以最活躍的E-Mini S&P500為例，則長達23小時15分，新加坡上牌的日經Nikkei 225也長達23小時15分），香港期貨經紀在日間收市後均繼續營業，為客戶提供歐美衍生產品交易，香港交易所與183名期交所參與者中，最少有91名在收市後參與海外衍生產品交易業務（2011年4月11日數字），在2010年，這些交易所參與者佔恒生指數期貨合約成交量的89%，佔H股指數期貨合約成交量的94%。經紀提供「晚市交易」（即after hours futures trading），顯示投資者對晚間時段交易確有需要。
全球金融市場在許多方面是息息相關的，歐美的金融市場和事件將影響亞洲金融市場（當然包括香港）；目前，在歐美時區，若在港交所旗下期貨市場正常交易時段以外，有任何重大金融消息或事件，香港投資者並不能對沖或調整其倉盤。
港交所開設「晚市交易」期貨交易時段，在戰略及業務原因是：
a）投資者需要收市後期貨交易平台，以因應歐美時區的市場消息和事件對沖或調整倉盤。
b）香港朝人民幣離岸中心發展之時，開設收市後交易時段將有助港交所日後迎合國際買賣人民幣產品的興趣。
c）提供收市後交易，是港交所支持各種作環球買賣的資產類別的先決條件。
d）按海外交易經驗，提供市後期貨交易應是一個業務的增長來源。
e）假以時日，收市後的期貨交易時段，可吸引歐美投資者在辦公時間內外，也來參與香港交易所旗下的衍生產品市場。
強力贊同延長期市
重點一：港交所建議為旗下期貨市場開設收市後交易時段（T+1時段），由下午4時45分開始，至下午11時15分結束；建議中的T+1時段，雖仍較其他主要衍生產品交易所為短，但將已覆蓋歐洲市場交投最活躍時段（至倫敦冬令時間下午3時15分或夏令時間下午4時15分），以及美國早市（至紐約冬令時間上午10時15分或夏令時間上午11時15分）。
重點二：首階段將增設恒指期貨、H股指數期貨及黃金期貨的收市後交易，若主要股票指數期貨合約的交易量（trading liquidity）發展良好，可於下一階段推出小型恒指期貨（mini-HSI futures）及小型H股指數期貨的收市後交易。
對於今天的話題二，我「強力」贊同，有收市後期貨交易時段，因今天的「話題一」令我們了解到，作為環球操盤人，除了無法永遠準確預測行情，多了一大「環節」作盤路上的對沖（beta hedge），確是可以給我們多一個渠道，「對沖」歐美市場的一些重大金融消息！
最後，返回慈善之旅的領域，7月10日（周日）早上，Habitat for Humanity China（仁人家園）將有一項「慈善行」活動：「一步一磚建家團」（Habitat Brick Race），在香港迪士尼樂園旁的迪欣湖舉行。Habitat是國際非牟利機構，重災後重建，現正招募1000人參加此活動，要挑戰自我，可上www.habitatchina.org了解詳情。
這次慈善行的尾聲「重頭戲」之一，是在迪欣湖步行1.5小時（約4公里），每個參與者可以築建一大型磚屋，象徵齊心實現「人人得以安居」；「重頭戲二」，是我們Ride 4 Hope車隊的大隻佬成員，將駕駛他們「大馬力」的Harley Davidson電單車，給慈善行參與者拍照留念，請支持這次活動，截止報名日期為6月28日。