康和投顧晨間投資焦點

盤勢分析
台股目前日KD值已從低檔黃金交叉，配合著週二的長紅棒宣告8800點以下底部成型，技術面屬多方格局，未來將有機會挑戰2月初高點9220點，目前建議逢回量縮加碼，不過6/3晚間美國勞工部將公布就業報告不如預期，美股下探12000點的支撐，不利台股後續發展。在外資動態方面，週五外資期貨未平倉淨多單部位大幅減少了2715口左右，目前期貨未平倉部位淨多單部位為3331口，主要受到端午長假前，外資法人先落袋為安的保守心態。由於5月份營收亦將在6/10前公佈，短線上可留意5月份營收月增率持續向上的個股，如3231緯創和2103台橡等。

國際股市
希臘債務問題，仍為近日國際股市盤面焦點，5日希臘有8萬人在希臘憲法廣場舉行示威抗議，因為該國政府準備進行更嚴謹的財政支出以符合國際機構的要求及期待，但緊縮褲帶隨之而來的就是會使就業數受到壓縮，根據統計資料顯示，去年希臘首次申請金援時，為符合國際組織要求而減少預算開支，使失業率一度飆高到16%，也使國內治安及政治氣氛不穩定，因此，此次為避免重導覆轍，也再度對於縮減政策進行街頭抗議，也使希臘當局目前陷入不緊縮就無法拿到金援的兩難局面，康和估計，目前仍以取得金援的重大目標為優先考量，因此，若有持續緊縮以符合要求的方針出現，對於國際投資者皆為正面考量因素。

焦點個股推薦
東聯(1710)
預計2011年營收152.5億，YoY+22.9%，稅後盈餘33.2億，YoY+58.5%，EPS為4.13元。由於預估2Q11財報不如預期，因此建議等待2Q財報公佈之後，再進行佈局，以2011年底BVPS為21元計算，建議區間操作，中線目標價46.2元(2.3x 2011E BVPS)，隱含空間14%。

東鋼(2006)
預估東鋼2011年營收427.43億元（YoY+31.2%），因新廠效益發揮，稅後盈餘將成長至29.81億元（YoY+136.6%），稅後EPS為3.05元。目前PBR約1.4x，居歷史區間中下緣，考量2~3Q廢鋼價格持平，對股價激勵有限，短期建議區間操作，目標價36.0元（1.5x BVPS），上檔空間9.5%。


帛漢(3299)
預估2011 年合併營收26.8億元(+15.4YoY)，毛利率26.75%，稅後淨利2.53(+25%)，稅後EPS4.88元，假設可轉債全部轉換後的預估期末股本5.8億元計算，稅後EPS 4.36元，建議買進，目標價52元(12x PE)，隱含空間26%。


奇美電(3481)
康和預估奇美電2011年營收為5996.9億元(YoY +21.6%)，毛利率7.2%，稅後淨利-50.4億元(YoY -)，EPS -0.69元。奇美電中小尺寸因頻果iPad 出貨量增加，預期將占11年全年營收23%，供貨比重將由10%提升至約20%，但TV面板報價仍低，預期第2季仍將面臨虧損，3Q則可望轉虧為盈，以11年淨值34.7元計算，建議買進，目標價34.7(1.0xP/B)，隱含空間21%。






126847