《研究報告》智慧手機夯，鏡頭族群受惠
2011/05/29 10:38 時報資訊
【時報-台北電】富邦投顧日前拜訪台灣數家相機鏡頭業者，得到結論大致而言，受到終端產品需求（如智慧型手機）激勵，富邦投顧對今年下半年產業持樂觀展望。
相反來說，富邦投顧預期其他消費性電子產品，如遊戲機和DSC營運，恐受到智慧型手機蠶食而表現不振。
在智慧型手機逐漸風行的情況下，中低階DSC表現也陷入低迷。另外，最近推出的掌上型遊樂器3DS由於缺乏遊戲軟體加持，因此，並未對市場帶來驚喜。
富邦投顧預期亞光（3019，未評等）將面臨獲利壓力，而柯達（Kodak）存貨修正加上評價偏高（市場EPS估為1-1.5元），將進一步為亞光帶來下檔風險。
就新鉅科（3630，未評等）而言，Kincect訂單數量分配加上非蘋果平板電腦出貨時程等不確定性將受壓抑，不過，若微軟若宣佈下一代Xbox/Kinect降價，將可望提高價格彈性，對新鉅科將帶來正面助益。
智慧型手機為關鍵驅動力，大立光帶來強勁訂單流入：受惠於旺季效應、產品規格提升（4MP-5MP），以及大立光研發資源／產能限制，富邦投顧預期大立光將專注發展高階產品，以強化自身競爭優勢，不過這也表示營收成長空間有限。
因此，大立光在未來數季將貢獻穩定訂單流入，讓二線廠商如新鉅科受惠。某種程度而言，這也激勵蘋果更密切跟玉晶光（3046，中立）合作，以強化未來產品發展。
玉晶光因800萬畫素移轉而受惠較大：貴為蘋果偏好的合作對象的玉晶光，將成為蘋果下一代iPhone 800萬畫素供應商。據了解，玉晶光鏡頭將配合iPhone 4S在9月上市，將從7月起出貨。根據富邦投顧估計指出，大立光和玉晶光訂單配置分別為50／50。就短期而言，玉晶月營收成長動能將持平，但富邦投顧預期5MP良率提升將激勵該公司毛利率上揚。雖然短期應以正面消息居多，然而富邦投顧對玉晶光評等為中立，建議長線投資人俟8MP產出順暢時再重新檢視。
技術、產能和成本優勢為競爭關鍵：隨著手機產業持續演進，品牌業者紛紛致力差異化，追求優質的畫面解析度／相機畫質表現，但幾乎沒有鏡頭業者能夠同時達到客戶技術（500萬畫素以上）升級、time-to-market和減少成本需求。
大立光倚其領先同業的鏡頭解析度技術，已在業內取得競爭優勢。富邦投顧認為良率快速攀升與產能增加玉晶光（500萬畫素鏡頭佔4月營收比重已達38％），則為另一潛在贏家。(新聞來源：工商時報─本文摘自富邦投顧研究報告，記者曾萃芝整理)