( 2011/05/23 17:54 黃珮婷 )
在2011年世界經濟將出現三大板塊，一是以中國為首的新興經濟體，還有經濟看似恢復中的美國和仍沒有走出險境的歐洲共同體。債務危機由邊緣蔓延至核心，債券市場的泡沫會否破裂？油價升至美金百元，商品及資產市場的大幅上漲，導致通脹不停向上，美國加速貨幣供給以致熱錢到處遊走，這些風險伴隨世界經濟發展。經歷過上一輪的國際金融海嘯危機，各家國際金融機構及投資者，比以往更為注視風險的管理。
嘉能可(Glencore)上市代表的意義?
美國QE2將結束商品波動加劇美國聯儲局會議顯示QE2如期於6月結束，受衝擊 最大的是商品市場嗎？全球商品交易龍頭公司嘉能可(Glencore)在香港和倫敦上市，是倫敦交易所目前為止最大的IPO，定價5.3英磅向英國機構性投資者配售逾十一億股，以及定價66.53港元向香港機構性投資者及個人投資者配售三千一百多萬股，共集資約一百億美元。嘉能可在商品交易市場中的地位，就是高盛在金融界的地位。
一間賺錢的公司，一直以合夥人方式經營，為什麼要上市和投資者分享利潤？是否看淡商品市場的前景？

債務危機從邊緣蔓延至核心
歐債危機仍未結束，希臘的主權評級下調至B+，前景列為負面。歐洲主權債務風險是我們需要關注的焦點之一，是否會從歐洲的邊緣國家蔓延至核心國家？甚至在嚴重的債務和赤字影響下，有可能威脅到美國的經濟復蘇步伐。因此投資人須密切關注美、英、法、日等國往後的財政穩定狀況。雖然歐盟國家在減少赤字方面做出努力，但疲弱的經濟復甦和財政迫切，始終並未能增加市場信心。
資金的流動性不能持續
由於發達國家實行零利率或極低利率，加上美國的量化寬鬆貨幣政策，導致流動性資金氾濫或過剩。失業率是否能大幅度下降，將是美聯儲決定貨幣政策的重要參照指標。美國聯儲局2011年4月會議記錄顯示QE2如期於6月結束。歐洲央行和美國聯儲局也將於2011年啟動退出政策代表量化寬鬆政策的結束。
資產過熱形成泡沫
經濟過快增長導致通脹上升，熱錢湧入導致商品市場價格大幅上漲，新興國家的貨幣明顯升值，這是新興經濟體面臨的困境。整個2010年至今，雖然來自發達經濟體的需求有所放緩，但新興市場仍然表現出強勁的增長動力。支撐國際商品、原油價格的上升，此外能源價格的上漲將推高農業生產成本及下游眾多產品的價格。新興經濟體更可能面臨過大的通脹，所以值得投資人注意的是經濟過熱風險以及隨之而來的緊縮經濟政策。
投資經驗告訴我們什麼?
過去十年全球股市有兩大跌市，第一個是2000年網路股泡沫，第二次是2007年金融海嘯爆發，兩次跌市之前，都有特大型指標性公司上市。以合夥人制度經營130年的高盛，在1999年5月紐約上市，網路股炒到極致。10個月後， 2000年3月，網路股泡沫爆破。
接著下來全球最大私募基金黑石在2007年6月紐約上市，集資41.3億美元。黑石紐約上市四個月後，美國股市在同年10月開始爆破。所以全球商品交易龍頭公司嘉能可(Glencore)兩地上市，商品市場也不會馬上爆破。投資人需要理解的是全球人口數增加的比重和人均所得才是影響商品價格的源頭，而美元則是影響商品價格的加權效果。