低基期轉機股攻擊 銅價回落，產業景氣增溫，連接器股價即將大反撲
【撰文／黃政雄】
近期台股在國際股市轉弱，國內選舉行情增溫下，盤勢呈現多空勢均力敵的狹幅箱型走勢，目前箱底以4月21日跳空缺口為支撐，箱頂則在9100點壓力區。雖然大盤空間不大，但個股的表現卻是兩樣情，市場資金開始悄悄「乾坤大挪移」，從高基期的個股如中碳(1723)、信昌化(4725)、鴻準(2354)……等，轉入沉寂已久，被市場忽略的低基期轉機股。

銅價回跌 景氣增溫 連接器寒冬已過春天將至
倫敦金屬交易所(LME) 3個月期銅價在2月每噸飆破1萬美元歷史天價後，近期開始回跌，目前約在8800美元上下。銅價回跌，對於股價跌幅頗深的連接器廠無疑是一項利多，連接器是一種很特殊的產品，泛指所有用在電子訊號與電源上的連接元件，是構成電子系統時，進行能量和資訊互動的橋樑。連接器可以分為信號連接器和電源連接器，是電子產品上不可或缺的零件。連接器主要的原料為銅與PVC，就連接線廠而言，銅占連接線材成本約3成，端子廠銅更占整體材料成本高達5成，因此銅價變動對於廠商成本與毛利影響甚巨。
除了銅價波動對相關廠商獲利有所影響外，成本能否轉嫁，更是影響股價的關鍵因素。我們觀察族群股價的循環再對照相關產業景氣可發現，2009年Q1連接器整體產值為272億元新臺幣，較2008年同期衰退12％，多檔相關個股股價也在當時來到低點。Q2因NB及新款小筆電上市、中國家電下鄉帶動TFT LCD與手機等需求增溫，連接器廠商產值增為320億，股價也開始快速上漲。Q3產值持續增加至342億，Q4在Win7上市帶動換機潮下，達到352億，到了2010 Q1，連接器整體產值達367.85億元新臺幣，較上季成長4.28％，並較去年同期大幅成長35.02％，股價也來到波段高點。2010年初，由於鴻海搶先取得USB 3.0產品相關專利，期望透過此一專利卡位規則取得市場先期市占優勢，使部分連接器競爭對手有所顧忌，而無法在其專利網內的相關產品與其正面交鋒，相對技術能力較佳的業者則轉向包括遊戲機、平板電腦、LED TV……等高附加價值的產品版面，使連接器部分個股開始回檔。到了2010年Q2，因歐洲主權債信風暴影響當地PC、NB市場購買力，使整體市場呈現降溫現象，連帶影響連接器廠商獲利，再加上銅價持續上漲，因此股價持續盤跌。由此可見，連接器廠商除原料成本影響毛利外，產業景氣更是影響股價直接因素。
2011年英特爾Sandy Bridge處理器全面支援USB 3.0規格，蘋果也計畫推出採用新版處理器並支援USB 3.0的iMac及MacBook Pro系列，其他筆電品牌廠今年新機種也幾乎全導入USB3.0傳輸規格的世代交替下，對於版面相關高頻連接器已久的廠商而言，將帶動明顯出貨成長並挹注營收。包括宏致(3605)、凡甲(3526)、嘉澤(3533)、建舜(3322)、詮欣(6205)、萬旭(6134)等近期股價都已呈現低檔止跌回升跡象。
凡甲、宏致 股價修正完畢即將反攻
凡甲(3526)主要產品是NB連接器專業設計製造，客戶群包括：廣達、仁寶、緯創、華碩及 LG、三星等國內外大廠。2010年底凡甲發行私募無擔保可轉換公司債2.5億元，轉換價為55元，引進規則合作伙伴臺達電(2308)，攜手版面高階連接器(High Power)市場。2011年首季稅後EPS 0.63元，單季毛利率降至28.7％，較去年同期驟降超過15％，4月合併營收1.86億元，較3月下滑3.9％，主要原因是NB產業成長性趨緩，客戶砍價壓力增加，因此凡甲積極轉進非NB領域，包括伺服器、醫療、電源供應器、通訊交換機等，目前非NB占凡甲營收比重已達15％，預估未來將持續提升至20％，將對毛利與營收改善帶來助益。

凡甲股價從2008年底月KD黃金交叉低點21.3元漲至2010年4月高點126元，漲幅高達4.9倍，經過1年時間修正後，股價近2個月轉為橫向整理，均線收歛糾結，月KD出現黃金交叉，而投信近1個月也開始逐日買進版面，待放量後預期股價將有一波攻勢，可趁近期股近期盤整逢低版面。
宏致(3605)主要產品為WTB(線對板)、FPC(軟排線)、BTB(板對板)等高階連接器，產品比重中，NB 占營收比重超越6成，其他產品則包含消費性電子、液晶螢幕等相關連接器。今年在平板電腦與車用連接器版面效益逐漸浮現下，4月合併營收4.69億，19個月的新高，屬連接器族群中的績優生。
宏致股價從2009年高點143元跌至2011年3月低點46.8元跌幅可說相當深，月線出現1年多來的首次連2紅，日、週、月KD指標低檔黃金交叉，再配合日線部份均線糾結後向上展開多頭排列，量能持續增溫，股價將有機會展開大波段反攻。
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