2G晶片營收下滑？ 麥格理降評聯發科
2011-05-21 01:17 工商時報 記者張志榮／台北報導
麥格理資本證券再將聯發科目標價由280元調降至250元，並預估佔整體營收比重逾60％的2G晶片，因中國市場成長力道趨緩且價格競爭嚴重，營收2011年達到高峰後，從2012年起將開始下滑。
綜觀近期外資圈sell side調降聯發科財務預估值的原因，除了2G晶片外，幾乎都鎖定智慧型手機與3G晶片這一塊，如瑞銀證就指出，聯發科原先預估今年兩者都可出貨1,000萬顆，但上半年看來只能分別出貨100至150與150至200萬顆，「除非下半年有超水準演出」。
2012年看起來也樂觀不起來，根據港商野村證券半導體分析師鄭明宗的預估，聯發科2012年智慧型手機晶片出貨可能連3,000萬顆都不到、遠低於外資圈sell side所預估的6,000萬顆。
麥格理資本證券指出，中國低階智慧型手機2011與2012年需求預估將分別為4,500萬與1億支（85％為3G、15％為EDGE），目前市場樂觀者預估聯發科2012年將出貨6,000至7,000萬顆、市佔率約60％至70％，顯然過於樂觀。
麥格理資本證券認為，儘管聯發科在EDGE有不錯的發展，但基於下列4點考量：一、高通的領導地位與競爭力的平均銷售價格（ASP）；二、聯發科過去在智慧型手機晶片並無成績；三、與電信業者的關係並不緊密；四、包括ST-Ericsson、Broadcom、Nvidia等競爭對手採價格優惠。
目前仍為聯發科營收主力（超過60％）的2G晶片，麥格理指出，市場已轉趨飽和、加上需求已由功能性手機轉至智慧型手機，中國與新興市場明年2G晶片成長率將降至個位數，加上展訊與晨星持續祭出價格戰，聯發科2G晶片營收高點恐落在今年，2012年起將開始下滑。因此，麥格理將聯發科2011與2012年每股獲利預估值分別由17.21與24.95元調降至15.34與17.63元，目標價則由280元調降至250元、評等仍為「表現劣於大盤」。