康和投顧晨間投資焦點

盤勢分析
整體盤勢看來，短期偏向弱勢，由近日指數走勢看來，估計近日指數應能在8900點附近止穩，但觀察期貨倉位，外資佈局淨空單7746口看來，仍有拉回修正的疑慮，個股投資建議方面，建議電子類股的6286立錡，金融類股的2820華票及2887台新金，汽車類股的2204中華、1521大億。

國際股市
週三FED公佈了4月底FOMC利率決策會議後的會議紀錄，在會議紀錄顯示，幾乎所有官員都同意，「正常化的第一步」應該是，停止去年8月起再投資抵押債券收益的做法。大多數贊成先提高短期利率，然後再賣出聯儲會名下的債券，大部分官員希望，預先公告出售資產的時間表，並且以調高聯邦基金利率作為「積極工具」，且決策官員同意，聯儲會「中期」得縮減資產規模(下個月將達2.6兆美元)，並且回歸到「只有公債」，這是去年6月以來討論退場策略最詳細的一次。康和證券認為本次的會議顯示未來美國貨幣政策退場的順序，預期第三季美國貨幣政策仍將寬鬆，最快第四季才有機會結束再投資債券的政策，展開貨幣緊縮政策，因此預期美元指數在第三季前不亦大幅走升，此亦將有利國際股匯市和商品市場的多頭延續。

焦點個股推薦
匯僑(2904)
預估公司2011年營收4.53億(YOY+16.4%)，稅前淨利因此次賣大樓貢獻獲利由1.53億上調至3.6億(YOY+224%)，稅後EPS由2元上調至5元。預估油槽滿租後，匯僑平均單月營收可達4000萬元，每年常續性獲利可達2.07元。目標價以10x常續性EPS衡量，上調至20.7元，並重申買進之投資建議。

宸鴻(3673)
康和預估宸鴻2011年合併營收為1309.8億元(YoY +119.8%)，毛利率18.8%，稅後淨利125億元(YoY +163.6%)，EPS 53.96元。投資建議為買進，目標價1180元(22xP/E)，隱含空間31.4%。

華固(2548)
2011年底每股淨值45.47元，NAV為118元，華固土地庫存多位於台北市精華區，台北市精華區房價易漲難跌，建案去化受奢侈衝擊低，建議買進，目標價106元（0.9x NAV），隱含空間19%。



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