難逃虧損之路，野村證大降日月光評等至「減少持股」
2008/11/11 09:39 時報資訊
【時報記者游瓊華台北報導】又一家外資大降封測龍頭日月光 (2311) 評等，野村證券預估日月光明年第一季難逃虧損之路，將日月光評等由多翻空，「買進」降至「減少持股」(reduce)，目標價由14元降至11.62元。
野村證指出，由於日月光客戶在大陸投產狀況顯示，日月光明年上半年表現恐令人失望，加上日月光其成本結構膨脹及高財務槓桿，營業槓桿度不佳，若要達成損益平衡點，產能利用率必須超越60%，預估日月光明年第一季將虧損，且整體OSAT(半導體委外組裝測試)產業依舊處於熊市，因此大砍日月光評等至「減少持股」，目標價降至11.62元。
野村證表示，日月光以積極投資大陸廠，建置導線架、分離式元件等封裝產能，且其資本支出佔今年之40%，但大陸廠佔今年第三季營收僅9%，加上日月光IDM客戶比重高，不景氣時，客戶優先填補自家產能，主要大陸IDM客戶皆延遲投產，整體半導體產業明年恐持續黯淡無光。
相較於日月光在法說會上預估明年第一季可望損益兩平，野村證卻認為明年第一季日月光營收將衰退，除了IDM客戶優先填補自家產能外，主因還包括PC、通訊等需求下滑，DRAM大幅砍單，且台幣升值加上金融海嘯衝擊的投資損失、庫存調整等因素，同時認為日月光若要達到損益平衡點，產能利用率必須超越60%。
野村證預估日月光2008年、2009年與2010年EPS分別為1.41元、0.92元及1.72元，目標價14元降至11.62元。