哪些個股不畏斷鏈、匯損利空，繳出漂亮獲利？
【撰文／莊正賢】
2010年報和Q1財報全數出爐，盤面也不再一味追逐題材和炒籌碼，市場「反璞歸真」回頭檢視基本面，根據獲利表現調整評價。個股業績好還不夠，要維持股價強勢還得「優於預期」，否則如同股王宏達電(2498)公布Q1 EPS達18.14元，又將配現金股利37元，5月3日卻打到跌停，碩禾(3691)Q1 EPS也有11.98元水準，但股價由826元跌到720元。業績差的個股「醜媳婦終須見公婆」，更是遭到市場無情批判，投資人務必小心股價修正波。
臺幣兌美元匯率在升破29關卡後，央行似乎不再強力干預阻升，電子股匯損陰霾不言可喻。若將整體上市櫃電子族群合計觀察，去年Q4匯兌損失共237億元，占整體稅前淨利1255億元的19％，等於有將近五分之一的利潤在匯率變動間蒸發。今年Q1因各家廠商將財報兌換匯率參考價提高至29附近，損失比重相對減少至1.2％，但臺幣不只受到美元走貶影響，人民幣未來一步到位升值5％的可能性也不低，臺幣升值壓力又更重，造成電子股走勢受到壓抑。
然而從財報觀察，仍有許多電子股在Q1繳出亮眼成績，本刊特別整理出業績佳、本益比又不到10倍的個股，穩定度相對較高，提供投資人作參考。
消費電子夯 PCB材料、通路商穩步攻堅
PCB上游材料相關股業績好並不令人意外，今年智慧型手機和平板電腦出貨持續大幅成長，帶動HDI、載板和軟板需求，尤其Q2開始為產品發表高峰期，提前到Q1向零組件廠拉貨很正常，又因今年產業發展「上肥下瘦」趨勢，使得上游材料股獲利普遍優於下游PCB廠。
2010年玻纖紗、布的供給缺口約10％，今年雖有各廠擴產10～30％，但需求提升幅度更大，預估依然有2～5％的供給缺口，目前電子級7628玻纖布需求旺盛，報價維持每公尺0.8美元以上，G75級玻纖紗報價也在每公斤1.8美元高檔，估計未來玻纖紗、布價格仍將呈現緩漲趨勢。
龍頭富喬(1815)Q1單季EPS就賺將近1元，相較去年同期和Q4都是大成長，目前玻纖紗產能約8萬噸，公司看好薄布將缺貨且毛利高，預計將比重由30％提升至近50％。德宏(5475)Q1業績也擺脫匯損疑慮，持股66％的玻纖紗廠大強森年產能約2萬噸，預計6月前開始生產，有助於掌握上游貨源和控管生產成本，毛利率可望同步提升。
智慧手機、平板電腦等消費性電子產品熱銷不只點火關鍵零組件，也替3C通路商業績增添動能。燦坤(2430)今年Apple店中店將從去年的21家擴增到超過40家，除增加本身營收外，帶來的人潮也可望提高相關配件銷售，還將配發4.5元現金股利，殖利率7.2％相當不錯；順發(6154)Q1 EPS 0.76元也是2008年以來最佳單季成績，預計配發2元現金股利，殖利率達7.8％。這兩檔扣抵稅率分別有28.6％、36.7％，適合想領穩定股息的投資人介入。
設備股認列旺季到
金融海嘯過後，電子大廠紛紛提高資本支出展開擴產腳步，如臺積電今年提高資本支出到78億美元，光是Q2就砸下27億美元，連動設備廠業績水漲船高，效益在去年開始展現，今年步入認列高峰期，獲利表現依然值得期待。
指標聖暉(5536)專攻無塵室與機電設備，客戶涵蓋半導體、面板、太陽能等，去年大賺近2個股本，今年Q1EPS 5.1元再創高水準表現，同時與持股3％的法人股東日本住友化學簽定合資協議，預計Q2成立上海住科(SCEC)工程公司，搶攻中國十二五的石化產業商機，目前在手訂單70億將在2012上半年前陸續交貨，今年有機會再挑戰賺2個股本。
翔名(8091)為半導體耗材大廠，以離子植入機的關鍵零組件為主力，原本以幫AMAT、ASML、Varian、Axcelis等設備大廠ODM代工為主，近年逐步切入毛利和單價較高的AM市場，臺積電、聯電為主要客戶。從歷史經驗來看，翔名與臺積電業績及半導體產能利用率都有高度正相關，下半年計畫跨入化學氣相沈積(CVD)及蝕刻機領域，今年EPS估7～7.5元，預計配發5.51元現金股利，殖利率高達8.3％。
記憶體產業獲利壁壘分明
DRAM股在Q1續虧，除了報價疲軟外，PC和NB出貨不如預期也是主因，但記憶體產業並不是一面倒悲觀，NAND Flash反而受惠智慧手機和平板電腦出貨而需求升溫。群聯(8299)Q1 EPS大賺3.66元是近5季以來最佳水準，與金士頓(Kingston)合組新公司進軍內嵌式產品(eMMC)，單月出貨可達40～50萬組，應用於多款平板電腦，下半年成長幅度更快，全年EPS估12元以上。
此外，力成(6239)因產品組合由標準型DRAM逐漸轉向Mobile產品，Q1 EPS 2.3元也優於市場預期，Q2營收估成長5～10％，產能利用率拉高至90～95％。下半年主要客戶爾必達積極轉進40奈米製程，將擴大對力成的投片量，也使力成今年資本支出由100億調高至110億，未來發展重點還有3D IC封裝，估計Q3進入試產，今年仍有賺一個股本以上實力。
【完整內容請見《萬寶週刊》914期】