2011年 04月15日
最近太陽能電池廠新日光(3576)，3月營收中斷連11月創新高後，又在媒體發表「4月電池價格（ASP）仍有壓力」、「第2季營收恐難持續創高」等言論，造成股價急跌兩天，終於在周四正式煞車。
LED業上肥下瘦
新日光示警動作，如同LED晶粒廠要求上游藍寶石基板降價一樣，希望上游矽晶圓廠也可調降售價，此舉好比金庸小說中的謝遜，為了打敗師傅圓真所苦練的「七傷拳」。股價往往會因為市場上的耳語，導致短線價格錯亂，正所謂七傷拳─打人的力量很強，但自己五臟六腑也將受創，新日光股價下跌，拖累整個族群通通下跌。
LED下游競爭的確非常激烈，加上今年中國大陸MOCVD機台將大幅增加500台以上，晶粒報價不跌也難，不過如果想用「對外放話」的方式要求上游降價，我認為有其難度。
此外，LED TV、LED照明、LED路燈等下游需求，預期將逐季增加，因此營收數字常被拿來當作炒股藉口，以實質產業面來看，營收固然增加，但毛利下降卻是不爭的事實。今年太陽能和LED等兩大產業，絕對是上游比下游好，呈現「上肥下瘦」情況。
冷靜思考後，才發覺連對的股票也被錯殺！連跌兩天的太陽能類股，周四全面反彈，以上游矽晶圓漲勢最為兇悍，中美晶(5483)大漲7元，綠能(3519)大漲4元，合晶(6182)上漲1.7元，尚志(3579)更收漲停，矽晶圓廠彈升力道遠比電池廠強。
運輸股殖利率誘人
整體而言，在油價高漲的情況下，替代能源產業前景仍佳，尤其是上游的部分。目前除了精挑細選個股之外，還要考慮籌碼因素，包含外資、內資及融資的因素，尤其部分個股融資使用率過高，將影響後續反彈幅度。
本欄在周一提出，油價位處百元以上高檔，塑化股第1業績強強滾。就在此時，市場也出現部分雜音，如台化總經理洪福源表示，「第2季因原料行情已高，但產品售價無法轉嫁，可能壓縮部分毛利。」因此相對而言，塑化股無法像前波一樣漲得那麼兇。
反觀跌深的運輸類股，因陸客自由行可望提前開辦，航空雙雄領漲，加上長榮航(2618)宣布配發現金、股票各1元，殖利率誘人，本周華航(2610)、陽明(2609)、長榮海(2603)等表現強勢。不過，回顧航運股前波漲勢，當時油價僅80美元左右，目前可是足足多了20美元以上，後續表現將受壓抑。
朱成志小檔案
年齡：1960年次
現職：萬寶投顧董事長
經歷：投信投顧公會監事 證券分析協會理事 退休基金協會理事
市場投資及研究資歷：23年