yoyo 發達集團監察人
來源:財經刊物   發佈於 2011-04-10 11:23

雙贏併購!寶來小股東賺很大,股價還有11.17%甜頭

在近來群益併金鼎、凱基併台証證的證券業併購案例中,這次元大併寶來證稱得上是一宗符合雙贏的案例,寶來證董事長林孝達還表示,即使寶來前董事長白文正在世,也會滿意這樣的併購條件。
元大金(2885)此次出手併購寶來證(2854),約以每股22.7元買下淨值13元的寶來證,相當於寶來證券目前淨值的1.7倍,比起先前凱基證券出價約淨值1.5倍買下台証證,多出約2成的溢價,使寶來不分大、小股東,現金、元大股票雙雙落袋而笑開懷,而元大金,雖然以出價的淨值倍數來看,的確是刷新券商併購史的紀錄,但若以此併購案對元大擴張版圖的加分效果來看,也並不吃虧。
元大金經營團隊內部估算,除了寶來證券併入之後約有15%的經紀市佔貢獻收入之外,寶來約有500億元的股款交割,1年約可有2.5億元收入貢獻,另外,法人借券融資額度也有80至100億元,若再加上期貨及投信等盈收對獲利的貢獻,使元大金決定,即使必須出到比當初凱基證券拿下台証證券的淨值1.5倍更高的價格,「從多出的這2成以後續的價值與綜效來看,也是值得!」
而之所以必須出到1.7倍的高價,其中還有一個最主要的原因,就是寶來證券在併購傳聞不斷使寶來股價越益水漲船高。
根據元大金經營團隊與委任財顧高盛估算,以上述現金加換股比例,配合30、60、90天期的均價折算下來,元大金大約每股併購寶來證券的價格為22.7元,符合元大金在淨值1.7倍上下,以及每股21至23元的出價區間。
而若以寶來證券上週五的收盤價每股20.65元股價來看,溢價幅度大約11.17%,若以目前寶來證券每股淨值13.25元相較,股價淨值比大約為1.71倍。

評論 請先 登錄註冊