先探投資週刊 │ 2011-04-09吳宗翰‧文
清明後台股大漲，類比ＩＣ萬紅叢中一片綠，就是受到德儀併購國家半導體的影響，究竟是什麼原因讓類比ＩＣ全面倒地？
類比ＩＣ主要是將光、聲音、速度和溫度等自然現象轉換為訊號，由於類比ＩＣ價格低，但影響電子產品表現甚鉅，以往市場首重的是認證與穩定的合作關係，也因此類比ＩＣ在整個ＩＣ設計業中算是業績相對穩定的族群，觀察今年的股利政策，也可以明顯看出類比ＩＣ業者的殖利率是業內最高的族群。
創新是核心價值
但這樣的市況在德儀的大動作擴廠與併購後，將可能出現改變，二○○九年德儀買了一座十二吋廠與兩座八吋廠，今年又開始收購國家半導體，從擴充產能到提高市占率，打算改變整個類比ＩＣ市場遊戲規則的意圖相當明顯。
目前市場預估德儀在收購完畢後，穩居全球最大類比晶片供應商，除了擁有夠大的產能足以左右市價之外，還有兩成以上的市占率，台廠過去小而美、穩定客戶關係的經營模式將受到挑戰，對立錡、致新等台系類比設計業者來說，前景相當不明朗。
中國撼動台灣業者利基
二○○九年開始，中國所給予的威脅性越來越高，儘管ＩＣ設計業每年總產值仍舊向上攀升，但隨著國際間，尤其中國的晶片商祭出更具競爭力的價格策略，台灣過往的成本優勢也逐漸消失，聯發科去年的挫敗即是最明顯的例子。且中國十二五計畫與十八號文的內容明確指出，去年開始，中國將扶植國內ＩＣ設計產業的發展，因此台灣ＩＣ設計業者在毛利率受到壓迫、市場遭到瓜分的情況下，面臨不得不轉型的壓力，未來應以研發能力提升競爭實力，強調差異化的價值，爭取生存的空間。
新版十八號文的內容中，有兩點政策對未來台灣ＩＣ設計產業影響較大，一是積極推動軟體和ＩＣ公司利用智慧財產權等無形資產進行質押貸款；第二則是鼓勵、支援軟體和ＩＣ企業加強產業資源整合，並進行跨地區重組併購。此兩大政策若能確實執行，有望將大陸的ＩＣ設計公司規模快速擴大，因此資金與人才的整合，將成為台灣ＩＣ設計產業的頭號威脅。
聯發科處於轉型陣痛期
事實上，不管有沒有展訊的競爭，山寨手機的市場原本就有一定的萎縮性，投資人不妨想想，當智慧型手機剛問世時，消費者還不習慣一隻手機動輒要價兩三萬，當時在台灣的朋友間還偶而可見山寨機的身影；但隨著市場與廠商不斷的「教育」消費者，漸漸我們的價值觀也改變了。現在台灣要見到山寨機的機會越來越低，中國也是一樣，薪資與價值觀改變後，中國３Ｃ論壇甚至笑稱，連勞工都用蘋果了，現在誰還拿山寨！
台灣ＩＣ設計業中，以觸控ＩＣ和ＬＣＤ驅動ＩＣ兩塊，因與最熱門的智慧型手機與平板電腦關聯性最大，今年業績最具成長空間，其中禾瑞亞更是法人給予最高期望的觸控ＩＣ廠商。禾瑞亞兩大產線的USB2.0影／語音控制晶片及觸控晶片中，以觸控產品線成長性最強，包括傳統工規用觸控、手機觸控以及多指觸控領域，去年底分別占三七％、三○％、三三％；今年受惠非蘋果平板電腦五大客戶，三星、ＬＧ、宏達電、華碩、宏碁積極下單激勵，不僅中大尺寸多指觸控比重提高至六成以上，一、二月營收更續創新高。
誰打入明星商品市場
公司表示，目前多指觸控以七至十吋為主，量產的機種超過五種，且訂單充足，營收將可續創新高直至第二季。其中最大的隱憂為蘋果iPad2售價四九九美元，這樣的售價在業界無人能敵，不僅造成摩托羅拉已發表的平板電腦價格折半，更迫使三星因重新定價而延後發表，這樣的價格競爭力勢必壓縮到非蘋果平板電腦的銷售成果。因此市場對禾瑞亞下半年多指觸控的訂單產生疑慮，但整體而言，禾瑞亞今年業績仍極具成長性。
至於原本已打入iPad供應鏈的面板驅動ＩＣ廠聯詠，除了智慧型手機市場已陸續搶進蘋果、宏達電等客戶；平板電腦方面，除iPad之外，也傳出供應宏達電平板電腦FLYER的ＬＣＤ驅動ＩＣ。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1616期
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