【文／林宛儀】
宏諅在三月二十五日無預警地調降首季個人電腦（PC）營收目標預估，由原先的季增三％，降為季減一○％，在PC產業投下震撼彈。
這已經不是宏諅第一次沒有達到財測目標。去年第四季，宏諅原本的目標是營收季增五～一○％，但最後卻是比第三季衰退一七％。
宏諅降財測震驚外資圈
外資圈表示，無法接受宏諅連續兩季「食言」，掀起一波調降宏諅獲利預估的風潮，各家平均調降宏諅今年獲利二～三成。而外資圈也狂砍宏諅目標價，以麥格理證券的四六‧二元為最低。由於麥格理下游硬體分析師張家福原本任職於宏諅法人部門，對於該公司的基本面應該是相當了解，但沒想到張家福給宏諅的目標價卻是外資圈最低，引發同業議論紛紛。
目前外資圈預估宏諅今年每股純益在三‧八元～五元之間，以一個全球第二大NB品牌廠而言，本益比十五倍是正常水準，而即便是在獲利衰退的二○○八年，宏諅的平均本益比都還有十二‧五倍。若以宏諅今年每股純益四‧五元，本益比十二～十五倍計算，跌至六○元以下確實是初步買點，也難怪三月三十日會爆大量。
但上述的前提是，宏諅能夠快速走出營運低潮，關鍵就要看第二季的表現。
該公司表示，宏諅平板電腦於三月底上市，第二季可帶進新的營收，故營收會比第一季成長。如果宏諅的預言又再度失準，那股價即使反彈，也只是逃命波。
而總經理蘭奇突然宣布請辭，公司為了護盤，宣布購買庫藏股五‧四萬張，買回價格五五～一○○元。究竟宏諅連續兩次「失誤」的狀況，僅只是意味著該公司本身過度樂觀？還是整個PC產業出了問題？
PC產業面臨重大挑戰
宏諅集團創辦人施振榮表示：「智慧型手機、平板電腦對原有PC產業造成影響，宏諅在PC市場爭第一的目標已經不重要。」而宏諅的競爭對手惠普、聯想股價表現也都相當弱勢，顯然整個PC產業出現了問題，先前市場傳言惠普想把PC部門賣給三星就是一個例證。
整個PC產業面臨龐大的壓力是不爭的事實，但宏諅過度樂觀也是不容否認的，首當其衝的就是壓寶宏諅的供應商。
其中，仁寶是宏諅最大組裝代工廠，出貨比重高達五○％，緯創占三○％、廣達則占二○％。因此，三月二十八日仁寶盤中差一檔就跌停，而緯創則是收在跌停價位。仁寶股價已創下一年半以來的新低，外資持股比重一度高達七成以上的緯創更慘，股價創下○九年五月以來的新低紀錄。
至於廣達，因為替蘋果代工Macbook Air，沾了「蘋果光」，三月二十八日股價跌幅相對較輕，三月三十日甚至出現大漲的情況。
摩根大通證券科技產業分析師哈戈谷，在三月二十七日出具的研究報告，看好的標的僅有聯想和廣達。看好廣達的理由，包括：第一，NB代工族群可能將在第二季全面調漲代工價格，由於廣達居龍頭地位，代工價格調升幅度應是最大。第二，NB代工廠逐漸往中國內陸遷徙，且因應智慧型手機與平板電腦時代的來臨，投入不少研發成本，今年是高資本支出的一年，控制成本能力較佳者才能勝出。
廣達沾蘋果光
就像施振榮所說的，PC產業不應該只追求量的成長，應該要像蘋果一樣，不只「賣產品」，還「賣服務」，惠普近期已宣布要在販售的PC中，內建自家的Web OS作業系統，PC品牌廠要設法提升硬體的附加價值，已是一條不得不走的路。
當然，PC產業出問題也衝擊了相關零組件。像是全球最大的NB樞紐廠新日興，從○九年的二○一元，一路跌到六七‧二元，另一家NB樞紐廠兆利，從六一‧八元，跌到二六‧○五元，因為iPad根本不需要NB樞紐。
就連明明是蘋果iPad鋰高分子電池主力供應商，又有電動車用電池題材的新普，就因為被點名是宏諅供應商，近幾日股價表現疲弱，在年線以下震盪。不過，該公司的動力電池快則於今年下半年、慢則於明年開花結果，在整理一段時間後，還是有再回到二百元以上的實力，此時「落難」反而是尋找買點的好時機。
PC相關IC設計落難
正如花旗環球證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師張凱偉近日指出，這是產業的結構性問題，短期內無法改變，預估二○一一年消費型NB出貨將呈現二％的負成長，主要是因為智慧型手機與平板電腦會排擠消費型NB的需求，今年NB產業只能靠企業換機潮成長，並調降宏諅、華碩、仁寶、廣達、群光、和碩、新普等七檔NB相關公司的目標價，當中僅有新普列為「買進」評等，其餘是「中立」或「賣出」評等。顯然NB占營收比重高的公司要像新普一樣尋求新成長動能，否則本益比實在難有提升空間，股價表現弱於大盤也就不足為奇。
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