財經焦點2011-4-1
日震後，台股中有近30家上市櫃公司實施庫藏股，媒體多以「護盤」、「對自家股價感到委屈」等字眼來形容，上市櫃公司實施庫藏股的確在短期內對股價有正面幫助，但從過去經驗來看，上市櫃公司實施庫藏股背後常隱藏著大股東其他目的，沒有那麼單純。
假如大股東真的覺得自家股票股價委屈，那大可自掏腰包買股票，無須動用公司資金實施庫藏股。所以當一家上市櫃公司要實施庫藏股，而大股東股權質押比又偏高，且股價高於淨值之上，就可能有圖利自己、慷小股東之慨的嫌疑。
從過去經驗來看，上市櫃公司實施庫藏股在短期內對股價多有正面幫助，但時間一拉長，股價多會跌回原點、甚至跌破原點；再從淨值角度來看，假如公司買進的庫藏股平均價格高於淨值，當庫藏股註銷後，每股淨值反而會被拉低，甚至會影響到保留盈餘，造成可分配股利縮水。
簡單來說，當一家上市櫃公司因股價跌破淨值，當然可為其股價抱屈，這時候實施庫藏股平均價格會低於淨值，註銷庫藏股後、可拉高淨值，對股東當然是好事，假如不是，那實在沒充足理由扯說庫藏股是護盤、是抱屈。
還有更惡質的是，大股東股權質押比過高，當股價崩跌，擔心銀行會追繳保證成數，就動用全股東的錢來幫自己質押的股票護盤；甚至是明知公司營運將出狀況，透過實施庫藏股拉高股價，好讓自己逢高先落跑。
當然，不能用陰謀論角度一竿子打翻一船人，推論所有實施庫藏股的上市櫃公司都有其目的，但只是要提醒投資者，庫藏股非明牌，要追得小心。