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麥格里:震後台NB供需報喜,品牌選華碩、代工挑緯創
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發達公告
yoyo
發達集團監察人
來源:
財經刊物
發佈於 2011-03-22 10:42
麥格里:震後台NB供需報喜,品牌選華碩、代工挑緯創
麥格里證券出具日本地震後的NB產業看法,麥格里認為日震後的台灣NB出現了一些正面的訊號。這些NB 供需的正面訊息支撐第二季產業表現。在NB品牌首選華碩(2357),ODM代工首選緯創(3231)。在現金股息殖利率的估值方面,麥格里證券估宏碁 (2353)2010現金股息殖利率為4.8%,華碩(2357)為3.6%,仁寶(2324)7.1%,廣達(2382)6.5%,緯創 (3231)6.2%,和碩(4938)5.1%。
麥格里證券指出,NB個股的股息和股票價值表現突出,最近NB的股票已落後於台股的11-26%,在過去六個月因PC產業長期的結構性調整,以及新台幣匯率升值壓縮利潤。近來,NB股價調整讓股票看起來十分誘人,原因如下:(一)高現金股息收益率率(超過5-7%的ODM和3.5-5%的品牌),(二)比較低的估值按歷史標準(ODM廠目前的本益比在6-9倍相對往年平均值8-12倍為低,品牌廠本益比10~12倍,相較往年平均值12-16倍。(三)相對穩定的新台幣匯價。
麥格里表示,由於我們還沒有完全解除對NB長期的擔憂,因此,正面訊息的的復甦仍然是有選擇性。在品牌,麥格里首選華碩(2357),因為該公司在其成本節省的持續外包戰略下,營收和OPM逐漸增長,並且改善產品結構和快速增長的新興國家也使華碩在同業者相對有題材。在ODM方面,麥格里首選緯創,因為先前市場擔憂有關利潤率的問題已經充分反應到股價表現,亦即利空已經全部消化。憑藉緯創多元增長動力,例如非NB的(液晶電視,智能手機和服務)和OPM將在第一季觸底向上,據此,緯創本益比可望從目前的7-8倍回升到9-10倍。
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