呂宗耀觀點╱日本核災的投資風暴 漸遠
2011/03/21 08:08
【經濟日報╱呂宗耀】
日本核災籠罩出的投資風暴，隨六個反應爐的逐步恢復、降溫，投資者驚嚇逐漸回穩，我對台股提出看法：
1、核災穩定後，日本相關供應鏈公司復工計畫會成為穩定台股大盤力道。
2、日本核災對全球消費所可能產生的遲緩，可能會催化美國聯準會進行三度量化寬鬆政策（QE3），這對逐漸害怕通膨的全球股市是好消息，台股該看升。
3、利比亞動亂在聯合國安全理事會全力介入下，煽動油價波動因素將逐漸消弭，台股沒理由再往下墜。
4、台股內容分析：
日本強震對台灣產業影響，看似對主要原料集中於日本的台商電子廠衝擊最重（事實有待釐清），卻由曝險部位並不高的金融股帶頭下殺，上周以跌幅4.66%超越電子股跌幅3.62%，恐懼讓投資人反應過度，應從以下幾點冷靜看待台股：
一、籌碼：
上周融資減少張數前十大標的中，金融股占六檔，金融股下殺力道竟甚於電子股，台股確實被錯殺。而上周融資減少178.6億，創近期最大減幅，籌碼漸趨沉澱後，台股另波行情將起。
二、量能：
上周均量1,451.8億，是大盤自高點9,220回檔以來的新高；3月15日台股單日最大跌點449點，量能卻放大到1,889億，創一年新高，之後三天台股也確實在具膽識者承接後上漲160點。系統風險形成的股市大跌，從歷史看，都是檢視手中持股並重新布局拉進財富差距的最佳時機，這次也不例外。
三、 殖利率：
百和（現金股利2.5元，上周跌0.15%）、同亨（現金股利3.3元，上周漲0.3%）、矽格（現金股利2.28元，上周跌1.7%），雖同受系統性風險影響，但其令人安心的獲利與配股能力，仍吸引長線資金進駐。緊接著3月底、4月初適逢上市櫃公司密集公布財報重要期間，當下積極尋找低本益比、財務結構佳公司，才是投資者要做的。
四、 全球經濟：
1、美國
（1）上周初次申請失業金人數降至38.5萬人，創2008年9月來最低。（2）費城製造業擴張指數升至43.4，創27年新高。（3）2月領先經濟指標升0.8%，連八月走揚。（4）2月消費者物價指數（CPI）溫和上升0.5%。經濟體持續擴張，加上上周所公布公開市場操作委員會（FOMC）會後聲明，美國聯邦準備理事會（Fed）將持續QE2，不提早升息，並摘除對經濟衰退疑慮字眼，台股該安了。
2、中國
2月製造業採購經理人指數（PMI）降至52.2，已連三月回落，緊縮政策漸見成效，穩居50以上的PMI也顯示經濟成長趨勢依舊，2月出口總額低於進口總額，也讓內需調整漸入佳境。
整體看來，日本強震後全球需求面還是依賴全球最大消費國—美國，以1月為例，貿易逆差高達463億美元，在經濟復甦下，逆差連四個月擴大。從核災後美國零售業公司股價相對抗跌看，美國經濟往上回升力道確實是全球需求的中流砥柱。
全球需求面在美國帶動下持續攀升，日本核災在全球強國全力支援解決及提供各種協助下，類似金融海嘯期間全球總動員拉升經濟繁榮的政治力大結合已隱然又現，其強震後所影響的供給面會在日本復工計畫下快速拉出新的產業循環鏈，需求也只是遞延不會消失，金融海嘯後的全球復甦不會受阻，投資人對台股看法該樂觀以對。（作者是呂張投資團隊總監）
【2011/03/21 經濟日報】