【撰文／蔡明彰】
日本311東北超級地震對台灣影響，短線有轉單效應，中線提防供應鏈中斷，即轉單利多抗衡斷鏈利空。台灣與日本經貿往來長期台灣處於逆差，去年台灣對日本入超339億美元，表示台灣非常需要來自日本的關鍵零組件及材料。從這個角度思考，若日本災區的半導體、面板、汽車、化學、機械產業無法在2週內復工，則對台股是弊大於利。基於這種宏觀考量，馬政府在第一時間召開國安會議，如此情況頗不尋常，並表示國安基金隨時護盤，後來證明台股果然是下跌破底。
斷鏈危機台股延長整理
過去鄰近國家的天災利空反應在台股頂多下跌1、2天而已，即便當年我們自己的921大地震也是幾天反應完畢，為何這次日本311大地震後續衝擊擴大呢？主要原因地震災情擴大到核電廠輻射及限電危機，造成利空滾雪球放大。以前的地震災情在發生時就是最壞情況，剩下是善後問題，投資人只有悲傷情緒，不會有不確定恐慌心理，因此股票跌幾天就落底了。
這次很不一樣，日本福島的核電廠機組連環爆，輻射外洩不知要持續多久。日本人在二次大戰深受原子彈慘烈經驗，如今聞核色變。火力及核能發電都供應短缺，東京及附近7縣的關東地區限電，此區占日本GD P 40％對經濟舉足輕重，估計限電持續到4月底甚至到上半年。限電結果使台灣供應鏈中斷風險升高，Q2廠商出貨不順營收下滑。恐壓低今年台灣經濟成長率，原估成長5％，未來可能向下修正到低於4％。
避開高融資
台灣經濟成長率若下修，Q1高點9220就必然成為中期頭部，波段逾1千點跌勢難以避免，年線8100點為多空決戰位置。在供應鏈中斷利空占上風之際，融資浮額為觀察焦點，從兔年開紅盤高點9220以來指數已下跌12％，但融資紋風不動，若從融資餘額高峰3260億元相同減幅估算，至少要殺出近400億浮額，即融資餘額減肥至2860億元才能落底。
看來還有段不小差距，除非國安基金進場護盤，否則台股整理恐怕再往後延長到4月底、5月初的Q1財報公告截止期。建議讀者避開高融資使用率個股，使用率逾8成的國碩(2406)、英格爾(8287)、銘異(3060)、嘉威(3557)、晉倫(6151)、禾瑞亞(3556)、新世紀(3383)、慶生(6210)、聯鈞(3450)等要小心多殺多。除了高融資以外，高價股近期將辛苦，媒體報導生產IC基板材料的三菱瓦斯停工，而三菱瓦斯與日立化成二家廠商占全球市占9成，於日本以外無其他生產線可做為替代，國內基板大廠欣興(3037)、景碩(3189)、南電(8046)庫存只剩2到6週，供給緊張升高，共衝擊全球智慧手機出貨。宏達電(2498)遭點名，宏達電估Q1 EPS16元，意氣風發準備挑戰歷史天價1220元，不料突發利空來襲，失守千元回測季線支撐950元。宏達電跌破千元，高價股成大戶提款機，牽動大立光(3008)、玉晶光(3406)、碩禾(3691)、TPK(3673)跟進修正。
【完整內容請見《萬寶週刊》907期】