確立安全能源主流趨勢 太陽能與風力發電兩大商機前途無量
【撰文／王榮旭】
春節過後台股自9220回檔，融資餘額始終未明顯下降，上週藉由日本大地震利空趕底，終於震出融資，3月8日台股一口氣大跌285點，盤中一度殺破年線最低到8071點，去年兩次千點下跌，第一次跌3週，從8395跌到7080跌了1115點，第二次跌5週從8174跌到7032跌了1142點，這波從9220跌下來5週跌點已經達到1149點，急跌千點後通常都有中期反彈，但是這波融資減幅僅7％不及大盤跌幅12％，波段低點8070不中亦不遠已。

日本核爆環保能源主流確立
對照過去日本及台灣兩次大地震，初期重建概念股包括水泥、鋼鐵及塑膠表現當相對強勢，時間拉長到6個月的股價表現，則是以電子股後座力最強，究其因在於重建伴隨經濟回升，電子對景氣反應敏感，因此這次日本311大地震，電子雖然有供應鏈中斷疑慮，未來隨電力全面恢復，延後的需求爆發，電子股很可能重復前兩次大地震的強勁反彈，電子股以業績為導向，第1季業績好，第2季又能再成長的股票可攻可守，年初我看好太陽能及LED是下波主流沒變。
綠能第二波即將啟動
主流股會領先大盤築底反彈，就如綠能(3519)在年初領先大盤落底，第一波攻勢從80幾元大漲1倍到163.5元，上週震災利空台股急跌綠能對抗跌，第二波攻勢即將啟動，前週綠能舉行法說會，如我906期中預估，第1季營收將超出財測，從原本的51億元增加2成到63億元，若未扣除CB評價損失，單季稅前EPS達5元，由於今年矽晶圓供不應求，依照該公司規畫今年產能將一路開出，且產能原本擴增到年中1.5GW將上調到2GW；換句話說，今年第1季是全年營收最低的一季，未來3季單季EPS都有挑戰5元以上實力，我年初估綠能今年EPS可能達18～20元並未高估。
太陽能垂直整合誰最受惠
日本地震災情最大變數是核能災變及供電不順，前者在人為搶救下釀成大災害的可能性低，但是未來將讓潔淨(安全性)能源更加推廣，對太陽能、水利、風力發電是長線利多，因為日本太陽能多晶矽廠M.SeteK停產，導致原本就供應吃緊的太陽能上游，再出現缺料的預期心理，包括多晶矽及矽晶圓價格都有上揚可能，因此綠能今年產能擴增1倍剛好趕上這波缺貨行情，加上與福聚、茂迪(6244)合作設立太陽能長晶新公司，綠能持股4成最多主導，向上鞏固台灣第一家量產多晶矽料源，向下找到台灣太陽能電池龍頭出海口，未來發展空間更大。茂迪屬太陽能下游，殺價競爭相對上游激烈，不過這次跨足矽晶圓，未來上游材料由內部生產，成本下降有利提昇競爭力，年初專為日本住宅市場設計的太陽能模組產品IM54獲日本J-PEC認證，將受惠未來日本可能擴大的太陽能補貼政策，去年稅後EPS達12.3元，目前本益比約10倍，股價自去年150元以上拉回大三角形收斂已經1年，整理區間愈來愈小，有機會往上變盤。
風力發電急起直追
東元(1504)及上緯(4733)等風力發電股也有轉強契機，風力發電主要靠風對葉片，產生旋轉動力，帶動發電機發電，因此最重要的零組件是葉片及發電機，東元原本承作風力發電機代工組裝業務，後來與美國AMSC簽約合作技術移轉兩年，簽約十年東元可獨家銷售發電效率高且無斷電問題的2MW永磁馬達做為風電發電機，而永磁馬達內部為永久磁鐵效能較傳統佳，主要原料為稀土，因此去年與江西力德風電合作，掌握對方擁有的稀土供應來源，因此東元可銷售整組風力發電機，也可賣馬達，中國市場一年需要2萬多個，潛在市場高達200～300億元新臺幣，東元極具長線魅力，預估今年EPS1.8元，上週股價低於18元，也低於每股淨值19.7元，若考量新莊1.12萬坪土地重建價值每股淨值至少再貢獻4元，目前股價顯得低估。

上緯雙底完成
樹酯材料廠上緯，明星產品是風扇葉片樹酯及輕量化複合材料樹酯，前者用在風力發電葉片，目前上緯的風葉樹酯在中國是占率已達15～20％；另外，輕量化樹酯在新能源汽車中用量提高，上緯可說是標準的中國十二五計畫概念股，上緯的產品在中國扶植的7大新興產業中就占了節能環保、新能源汽車及新材料等3項，相對於太陽能，風電股價基期低又是另一項優勢，上緯年初從60元拉回到50元以下打出雙底，去年EPS約3.2元，今年EPS挑戰4.4以上，本益比13倍以下算是相對低檔。
【完整內容請見《萬寶週刊》907期】