2011/03/14 08:39
【經濟日報╱呂宗耀】
上周iPad2開賣造成長龍排隊購買及銷售狂潮後，我對日本超級地震所可能帶給台股、產業撞擊提出看法：
1、上周五（11日）美股開盤於日本地震後，收盤四大指數全面收紅，是台股的安寧劑。
2、下月營收會有部分產業因來自日本原材料短少而影響，但相對的地震後會造成日系零組件廠對台釋單加速及加量，短憂長喜，會讓台股轉骨往上更強的悍點出現。
上周台股跌216點，低迷盤勢看似憂慮，但從個股看，亮點四起，上周上市櫃合計逾46家漲幅超過10%，其中逾30家公司創一年甚至歷史新高，在非經濟負面因子干擾下，許多績優公司在美、中內容無憂下，挾帶基本面、題材面已領先突圍，這是好現象：
一、美國去年第四季消費成長4.1%，象徵經濟重心民間消費重新啟動：
1、資產：去年第四季美國家庭暨非營利機構淨資產（資產價值減負債）達56.8兆美元，年增16.6%，距2007年第二季高點65.9兆美元差距僅10兆美元，這是金融海嘯後最短的差距。
2、負債：第四季負債年減0.6%，連11季減少。
負債減而資產增，顯示消費成長是穩健而非揮霍，代表美國長期消費力道增強已可預期，且企業連續七季獲利成長，去年第四季美國非金融企業共有1.9兆美元現金與可變現資產，達歷史新高，堅強企業現金存量是員工安寧及薪資增長保障，美國民眾消費力道復甦，跡象明顯。
二、中國正引領新興國家以可支配所得快速提升，降低原物料上漲衝擊度，國際貨幣基金（IMF）預估2011~2015年中國可支配所得（人均所得減稅賦）年複合成長率達11%，其次印度也有10%、巴西6%。只要通膨可控在一定範圍內，根本不需擔心新興市場會有不成長現象。
中國十二五計畫以重民生及社會均富為主，雖溫家寶定調十二五期間經濟成長率將壓到7%，但特別強調經濟轉型重心是放在提升人民所得、增加購買力，這對中國通膨撞擊的淡化是非常有幫忙的。
台股從經濟面、盤面結構分析也勿憂：
一、主計處公告2010年GDP成長率達10.82%，為1987年來新高，今年預期經濟成長率將落在4.5~5.5%，且呈逐季成長。
就歷史觀察，一旦季經濟成長率出現連四季成長，對應股市都以上漲反應：（1）1997年第一季到第四季，當時台股從6,934漲至8,187點，漲18%；（2）2003年第三季到2004年第二季，台股從4,872漲至5,839點，漲20%；（3）2005年第一季到第四季，台股從6,139點漲至6,548點，漲7%；（4）2006年第四季到2007年第三季，台股從6,883點漲至9,476點，漲38%。由此觀察以去年收盤8,972點估算，今年股市萬點以上行情不該有意外。
二、就高價股走勢看，每段行情的「股王」首度站上800元後，台股至少會再漲22%，最高甚至達50%：（1）1997年華碩帶出台股從8,369上漲至10,256點，漲幅22%。（2）1999年廣達帶出台股從7,957上漲至10,393點，漲幅31%。（3）2006年茂迪帶出台股從6,553上漲至9,859點，漲幅50%。
本波宏達電在2010年11月16日站上800元，當時台股為8,312點，以前三次最低指數漲幅22%算，至少具備攻上10,140點實力；若以漲幅50%算，則上看12,468點。目前台股僅8,567點，短暫非經濟面因素干擾，反讓許多好公司出現買點，投資人只要如同日本在這次地震中所展現的鎮靜，就能看到台股大曙光與大勝點！
（作者是呂張投資團隊總監）
【2011/03/14 經濟日報】