【文/吳佩樺】
過年前市場對台股後市信心滿滿，未料開紅盤創新高九二二○點後一路向下崩跌，最低來到八四七○點，短短不到一個月的時間就大跌七五○點，讓偏多操作的投資人嚇出一身冷汗，擔心是否會繼續向下修正，甚至擔憂多頭行情已不復見。
美國擺脫U型谷底
為此，財訊金融家聯誼會邀請第一金投顧研究部副總陳奕光，以及高級資深講師汪潔民來分享對台股後市的看法及操作建議。陳奕光研究光電產業出身，太陽能跟LED產業都是他的強項；汪潔民則是每年在兩岸三地參加超過二百場講座，以下是二位專家對台股後市的看法。
陳奕光表示，美國景氣確實有復甦跡象，不論是消費、失業問題、市場資金部分均明顯改善，根據萬事達卡公司公布之銷售狀況可知消費市場回溫跡象明確，雖美國東部遭受暴風雪襲擊，民眾出門消費意願降低，但今年銷售狀況仍可成長四～五％，帶動今年美國GDP上看三·三％，高於去年的二·五％。
近期美國初領失業金人數下降至三八·八萬人，為近兩年首次降至四○萬人以下，銷售狀況回溫將使企業增聘員工，形成一個良性循環，而今年企業獲利年增率估有望來到一七％，估計第二季標準普爾五百企業獲利就可超越海嘯前水準。
市場資金部分，QE1及QE2合計二·三兆美元在市場上流通，將持續創造資金行情，成為美股上漲之重要推手。雖然目前美國經濟步入復甦軌道，市場預期FED將採取升息動作，但失業率高居不下會使升息時間遞延，估計升息時間點會落在今年底或明年初，因此今年美股仍可享有資金行情。
儘管美國經濟步入復甦軌道，但陳奕光亦提醒，以下幾點國際利空仍需謹慎以對，第一：美國結構性失業拉長失業期間，若以政府每月釋出一六萬個職缺來估算，八五○萬失業人口需五年才可調節完畢，今明年美國失業率仍將維持八％以上的水準。
第二，歐債危機「野火燒不盡，春風吹又生」，愛爾蘭、西班牙、葡萄牙三國今年將有二○○八億歐元債券到期，其中以葡萄牙問題最嚴重，有一筆債務將於三月中旬到期，對外求援機會相當高。
對於不斷高漲的油價，陳奕光及汪潔民均認為油價將會再度狂飆，陳奕光更表示若利比亞情勢愈演愈烈，未來油價不排除去挑戰二○○八年高點一四七美元的天價。油價飆漲與一連串的中東及北非政變脫不了關係，近期暴動的利比亞雖然僅占全球供油二％，但該國靠近歐洲地區，而歐洲的油有八○％來自利比亞，因而造成市場恐慌，繼而推升油價。
相較於其他國家，台股基本面相當優質，陳奕光指出，今年GDP可來到四·四九％，維持中度成長，若就企業面來看，今年台灣上市櫃公司獲利可望較去年一．五九兆元成長一成，來到一·七四兆元，再創歷史新高，而台灣營業利益率一○·二八％，在亞洲國家排第五。
萬點行情近在咫尺
在後ECFA時期，台股之股價淨值比可望由一·九倍上升至二·三倍，而若以八五○○點來估算，台灣現金殖利率約四·八％，遠高於全球二～三％的水準，顯見台股投資報酬率高，估計指數在八五○○點具強力支撐；若台股殖利率回歸到二～三％，需漲至一一○○○點才合理。若拿香港CEPA與台灣ECFA做比較，可發現台灣價值仍然被低估；香港簽署CEPA後，市值成長近四倍，相較台股僅成長一·七倍，因此後ECFA時期帶來的爆發力尚未顯現，估計未來外資將持續匯入，台灣可望複製香港經驗呈倍數級成長。
同時，汪潔民也表示，台股確實擁有上攻萬點的實力，過去台股在萬點遇到重重阻礙是因台灣僅以出口為重，如今，民生投資也成為重心之一，目前台股本益比僅一二倍，有上看三○倍的實力，若以三○倍來看，台股勢必墊高到萬點之上。
雖然台股長多格局不變，但今年行情操作難度提高，汪潔民表示未來台股將呈現「前途是光明的，過程是崎嶇的」的格局。
首先他認為現在股市還沒跌完，三月的行情需特別留意，底部約在八千點，三月底可看到；接著各家公司公布季報，以及召開董監事會議會有融券回補潮，四月九日～十五日可大力買進，一路作多到六月三十日，這段期間是高價股的舞臺。接著六月三十日～七月十五日應全部出清，因為美國量化寬鬆政策最後一筆一千億美元資金就落在六月份，七月就沒有新資金挹注；接著，如果FED在八月十三日或九月十八日宣布升息，就再度進場版面，股市會一路走高到九千至萬點之上，一路做多到明年。
這次台股若欲直奔萬點，電子股勢必不缺席，但陳奕光表示，電子產業尚有四大挑戰需面對，第一就是平板電腦熱銷，電子書跟NB族群均受到衝擊，NB出貨量不斷下修，建議首季應先避開相關族群。第二，中國基本工資調漲及缺工問題對資本密集及零組件業者衝擊大，估計將影響毛利率二％。第三是IC設計族群雜音不斷，除了股王聯發科股價疲弱壓抑整體產業評價，雙i產品受惠程度也不大，過去聯發科透過山寨打遍天下無敵手，市場流傳之名言「過去山寨，明日主流」朗朗上口，現在這句名言卻變成「今日主流，明日山寨」，諷刺意味濃厚。第四是匯率大幅波動增添營運變數，臺幣每變動一％，約影響毛利率三％，若未作好避險措施，恐會認列可觀的匯兌損失。
汪潔民看好觸控、光學族群
至於今年投資重點，汪潔民認為，重心應放在PAD族群，尤其與蘋果關聯程度較大的族群為首選，包括觸控及光學類股，像是洋華（3622）、亞光（3019）、安可（3615）、健鼎（3044）、可成（2474）、達虹（8056）、TPK（3673）、勝華（2384）、和鑫（3049）、和碩（4938）等，其中，汪潔民特別看好洋華跟亞光，洋華營運主攻中尺寸面板，良率不斷提升，去年賺二○元，估計今年可賺二八元，目前本益比不到十倍。
除了觸控跟光學類股外，汪潔民也看好晶技（3042）、強茂（2481）、聯發科（2454），晶技是HTC及雙i概念股，估計今年成長幅度高達七成，估計EPS為五·三三元。前陣子聯發科大動作從博通引進三·五G團隊，由於二G跟三·五G製程落差大，集團需進行整併，在人事異動及技術落後等因素夾殺下，業績表現差還算可以理解，近期聯發科辭退過去負責二G事業的負責人，對製程轉換相當有利，目前公司已經釋出三·五G之DEMO產品，因此持續看好聯發科。
另一個值得關心的族群是十二五計畫受惠股，上緯（4733）、長興（1717）、東元（1504）均提供風力發電之葉片，中國力推風力發電有助於業績表現。而在新材料部分，碩禾（3691）生產太陽能上游導電漿，越峰（8121）則是生產藍寶石基板，此外，榮化（1704）轉投資領域廣泛，包括觸控、太陽能、LED均有所著墨，雖然股價已大漲一波，但持續看好，可在三月大跌之際撿便宜。
中國推十二五計畫可望帶動消費力道，因此味全（1201）、統一（1216）、中鼎（9933）、統一實（9907）、正新（2105）、建大（2106）、益航（2601）、中菲行（5609）、潤泰新（9945）、潤泰全（2915）、藍天（2362）等中概題材濃厚的個股均可留意。
陳奕光建議首選太陽能
陳奕光則是看好太陽能族群，去年太陽能裝置量約一四·五八GW，年成長一倍，目前太陽能供需仍吃緊，尤以矽晶圓缺料最嚴重，而矽晶圓進入門檻高，製程繁複又耗時，所以這波漲最兇的就屬達能（3686）、綠能（3519）、中美晶（5483）。
今年兩岸矽晶圓廠產能在全球市占率高達八成，前十大矽晶圓廠中，中國就占了五名，台灣則有綠能跟中美晶入列，分居第七跟第九大，今年產能均有一GW以上的水準，雖然中國盤踞前幾名，但中國產品品質較差，因此下游客戶還是會以臺廠為主。
至於選股方面，陳奕光獨鍾於興櫃的旭晶（3647），去年EPS為三元，今年一月營收創歷史新高，最快九月可正式掛牌，估計今年EPS在三元左右，但明年就是五元起跳。旭晶的優勢在於，擁有健全的股權結構、獲利亮眼、興櫃股不易受大盤波動。反之最大風險就是無法順利掛牌，最近也有被福聚告料源的問題，依二日收盤價三五·六元來看，本益比不高。
若就個股潛力來看，陳奕光表示，PCB上游玻纖紗及玻纖布的富喬（1815）跟德宏（5475）可留意，玻紗跟玻布報價有機會挑戰前波高點，預計這波報價會漲到第三季。
而在平板電腦族群中，陳奕光特別看好瑞儀（6176），瑞儀手上握有三星、新力、夏普訂單，集高科技、高訂單、面板題材於一身，今年EPS上看八元。而在光學鏡頭部分，大立光（3008）的技術無人能敵，iPhone 5G搭載八百萬畫素機會高，再由Kinect、Smart TV可推估未來勢必會搭載三個鏡頭，因此大立光之地位仍難以撼動。
至於三月上旬投資組合，陳奕光建議可將資金分散至平板電腦、智慧型手機、太陽能、LED、營建、金融領域，五成比重投資旭晶，另外五成比重則分散至宏達電（2498）、璨圓（3061）、第一金（2892）、興富發（2542）、富喬（1815）；其中，第一金亦可替換成彰銀（2801），興富發可替換成遠雄（5522），富喬可替換成德宏（5475）。
陳奕光表示，宏達電今年業績亮眼，拉回到九○○元以下可買進，璨圓第一季受匯損影響大，建議待季報公布下殺後再去低接，而金融股則是即將受惠於利率升息一碼，利差會擴大。此外，陳奕光看好彰銀具有董監改選題材，第一金則是體質優異，估計今年EPS為一·四四元，至於興富發今年一月EPS達二·七五元，估計第一季可賺進四·五七元，現金殖利率高。
而在推薦個股中，塑化族群的南亞（1303）、東聯（1710）、宜進（1457）雖然持續看好，但目前正在回檔，建議可待回跌後再來低接。
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