鉅亨網編譯羅昀玫2026-10-23 07:00

AI新聞摘要

• 1.10年期美債殖利率跌19.3個基點至4.952%，創2023年3月10日來最大單日跌幅；2年期跌18.8個基點至4.635%。
• 2.科技股重挫、AI疑慮升溫與中東局勢升級，資金轉向債市避險，費半跌近7%、那指跌2.6%。
• 3.市場評估Fed後續升息空間，32兆美元美債市場出現空單回補，推升美債價格。

美債週四 (22 日) 湧現強勁買盤，10 年期公債殖利率重挫近 20 個基點，創 2023 年銀行危機以來最大單日降幅。科技股重挫與中東局勢升溫，促使資金轉向債市避險；市場重新評估聯準會 (Fed) 後續升息空間，加上空單回補，進一步放大美債漲勢。



10年期美債殖利率跌穿5% 創2023年銀行危機以來最大降幅 (圖：shutterstock)


10 年期美債殖利率下跌 19.3 個基點，至 4.952%，創 2023 年 3 月 10 日以來最大單日跌幅。對利率政策較敏感的 2 年期美債殖利率則下滑 18.8 個基點，至 4.635%，創 2025 年 8 月 1 日以來最大單日降幅。債券價格上漲時，殖利率隨之下滑。



這樣的波動相當罕見。

過去 10 年間，10 年期美債殖利率單日漲跌達 19 個基點的交易日僅有 15 天，涵蓋新冠疫情、2023 年地區銀行危機及 2025 年 4 月關稅衝擊等重大事件。

AI 疑慮升溫，資金撤股轉債

PGIM Credit 全球債券主管 Robert Tipp 表示，中東局勢升溫、法國暴亂持續加劇，加上投資人對 AI 的疑慮升高，多項壓力同時發酵，推動資金尋求避風港。

其中，科技股賣壓成為資金轉向的重要推力。週四費半指數狂瀉近7%，那斯達克指數重挫 2.6%，標普 500 指數下跌 1.21%。Sandisk (SNDK-US) 下跌 8.51%，美光 (MU-US) 下挫 6.26%。



Mackenzie Investments 固定收益首席策略師 Dustin Reid 指出，投資人擔心 AI 投資過度擴張，開始將部分獲利落袋，並把資金轉進美債及其他固定收益資產。

根據 FactSet 數據，即使經歷週四下跌，Sandisk 與美光今年以來仍分別累漲約 430% 與 200%。

Reid 表示，科技股先前漲幅龐大，讓投資人有可觀獲利可供實現，也可能促使今年的獲利了結潮提前出現。

升息押注鬆動，空單回補放大漲勢

除了避險與獲利了結，市場原先的利率押注，也使這波債市漲勢更加劇烈。

Tipp 指出，投資人先前已將 Fed 未來數次升息納入定價，並押注長天期美債殖利率走高。但若股市跌勢加劇，或高油價與柴油價格進一步拖累經濟，Fed 能否在未來幾季繼續升息，就會受到質疑。

市場因此重新調整利率預期，帶動美債買盤。Reid 也觀察到，規模約 32 兆美元的美國公債市場出現空單回補跡象，原先押注債價下跌的投資人買回債券，進一步推升價格、壓低殖利率。

防禦股仍穩，尚未全面反映衰退疑慮

CFRA Research 投資策略師 Sam Stovall 表示，投資人正擔心這波跌勢是否為更大規模拋售的開端。科技股目前占標普 500 指數總市值約 40%，使科技股下跌對大盤的衝擊更加顯著。

不過，醫療保健、公用事業等防禦型類股，以及科技股權重較低的廣泛市場 ETF，表現仍相對穩健。

Tipp 認為，這波行情主要反映市場回撤先前押注、重新調整部位，尚未演變成全面性的經濟衰退恐慌。