2026-10-16 11:11:30 林昕潔 發佈
百和(9938)第三季營收44.1億元，年增6%、季增16%，但受客戶下單模式改變、低毛利產品比重提高及原物料成本上漲影響，毛利率季減0.2個百分點至29.5%，年減擴大至6.3個百分點，營業利益率也下滑至9.9%；第三季稅後淨利降至1.8億元，EPS 0.61元，年減46%、季增27%。

產品表現方面，鬆緊帶、黏扣帶及射出勾營收成長高個位數，織帶與鞋帶小幅成長；經編網布則衰退中個位數。由於經編網布產能利用率偏低，加上低毛利產品占比提高，該產品毛利率由去年同期逾30%降至19.9%，拖累集團第三季毛利率表現。

展望後市，法人分析，受到終端消費需求仍偏保守，品牌客戶為降低庫存風險，短單、急單已逐漸常態化，整體訂單能見度仍低。儘管百和具備創新產品開發能力，在兩大國際品牌客戶的供應滲透率相對穩定，但現階段原物料價格偏高、產能利用率不足，短期獲利修復空間仍受限制。

法人預估，百和2026年營收可望維持低個位數成長，但受塑化原料成本上升、關稅及經編網布獲利偏弱影響，全年EPS估落在2.5~2.7元。展望2027年，隨品牌客戶庫存逐步回到健康水位，下單模式有望恢復正常，加上新興品牌訂單增加，以及原料成本壓力淡化，營收與獲利可望重返成長，預估2027年EPS有望回升至3元以上。

(圖片來源:資料庫)