金融海嘯重建世界經濟版圖，西方經濟勢力式微，取而代之是以中國為首的東方經濟體，從
美、日到中國，觀察到的是一種經濟結構上的改變。根據過去經驗顯示，一個國家或區域經
濟體因經濟結構的轉變，股市出現數十倍，甚至近百倍的漲幅，下一個投資人最須關注的重
點非東協莫屬。 群益東協成長基金經理人陳培文表示，去年東協十加一正式成型，有了中國
當推手，區域貿易的爆發力一湧而出，再者，從印尼政治改革、泰國提振工業、新加坡放手
博奕，到馬來西亞大馬計畫，東協開始出現重大的轉變，股市投資想像空間無限大。
 跌深反彈，堪稱是股票類型基金過去一周表現的最佳註解。績效前幾名的市場包括印度、泰
國、巴西與中國，先前不是拉回整理，就是長期處於低檔，不約而同於上周展開反攻。 債券
類型基金部分，進可攻退可守的可轉債，則再度創下逾2%的好表現。同時，持續獲資金簇擁
的高收益債，績效同樣名列前茅。觀察股票類型基金前十名的分布，幾乎全是新興市場的天
下，除了中國、香港等大中華市場以外，其餘新興市場今年遭逢的回檔壓力都不輕。因此，
上周新興市場的反彈，對已布局相關標的的投資人而言，可說來得相當及時。JF 印度基金經
理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，印度政府日前針對本財政年度經濟成長預估值進行調
整，微幅上修0.1%，激勵印度股市展開反彈，為上周表現亮眼的關鍵因素。且印度股市在歷
經之前的修正之後，本益比已經降至17 倍左右，比SENSEX 指數於去年8 月突破18,000 點
時更便宜，投資價值相對提高。
 這一波通膨是農產品價格升溫所導致的，尤其從去年12 月開始，逐步升高的糧食與能源價
格，讓新興市場再度啟動了新一輪的升息循環。受到這一波衝擊的影響，不但讓外資撤出新
興市場，部分國家甚至還出現了政治動盪；更重要的是，今年以來全球氣候異常，連帶影響
到了農產品的產出，這更進一步推升糧食價格，所以新興市場的通膨，短期內恐怕不易降溫。
在中國與印度政府的管控下，兩國的通膨有出現緩和的跡象。如印度工商部公布2 月份第一
周的食物躉售物價指數，年成長率下滑至11.05%，連續低於元月份第四周、第五周的17.05
%、13.07%。
 摩根富林明投信整理，2007 年1 月至2008 年7 月前一波通膨期間，最具抗通膨題材的天然
資源基金上漲44.8%，表現相當出色；匯豐中華投信認為，包括資源、黃金，甚至是高收益
債券，都是通膨環境下可選擇的投資工具。不同於前一波由商品及能源價格帶動的物價上漲，
這次通膨主因源自於食品價格高漲，瑞士寶盛天然資源基金經理人布塔尼認為，由於農作物
價格上漲，農民為增加生產達到最大獲利，會大幅增加肥料用量來提高農作物產量及縮短作
物生長時間，肥料類股將同步受惠。至於其它商品資源，匯豐全球關鍵資源基金經理人蕭若
梅分析，從過去歷史經驗來看，大陸升息或是緊縮政策出籠，通常是因為通膨隱憂，兩者具
高度連動性，也使得與通膨息息相關的礦業表現更佳；因此新興市場短缺的礦產，像是銅這
類基礎金屬，以及需求持續攀高的石油，都是值得注意的標的。