• 2026.09.22
工商時報 

內外資正面看南亞科

宏碁董事長陳俊聖日前拋出「記憶體已不缺」震撼彈，儘管外界各自解讀，21日仍壓抑記憶體族群走勢。瑞銀證券、中信投顧此時攜手挺身看好指標股南亞科，樂觀派內外資股價預期共識升至6字頭以上，樂觀情境甚至有800元潛力。
瑞銀證券指出，南亞科受惠DRAM位元出貨量與單位售價上升，7月營收月增49％、8月月增2％，7、8月合計營收相當於市場對第三季共識1110億元的8成。
瑞銀目前預估，南亞科第三季DRAM位元出貨量將季增5％，優於先前預估的季減8％；更值得注意的是，DRAM單位售價預估將季增50％，也明顯高於先前預估的季增32％。瑞銀認為，主要受惠為期6～12個月的合約於7月重新議價，使第三季價格季增幅度高於一般水準。
此外，隨DRAM產業景氣正向，南亞科利基型DRAM比重高，且客戶集中度低於規模更大的同業，DRAM單位售價漲幅也略高於大型同業。放眼第四季，瑞銀預估，南亞科產品將較本季再漲價1成。法人估計，南亞科毛利率可望由第二季的79.5％，提高至第三季的86.1％，2027年維持高檔。
就供需狀況觀之，瑞銀認為，南亞科僅能滿足客戶約50％～60％需求，部分大型客戶甚至完全分配不到產能。新廠預計2027年第一季移入設備，2027年第三季投產，在下一座新廠投產前，仍無法滿足客戶需求。
中信投顧的觀點則是，南亞科現階段消費性產品占比雖逾60％，但AI基礎設施與伺服器營收占比已逾20％，隨AI資料中心對eSSD、BMC晶片與網通相關需求持續，預期其對應搭載DRAM需求也快速增加，如此一來，南亞科AI相關營收占比持續提升。
考量南亞科產品供不應求、報價續揚、AI相關占比提升，外資估算，南亞科第三、第四季將各賺將近三個股本，今年每股稅後純益（EPS）76.97元，2027年再大增至116.41元，且2028年居高不墜、EPS為125.68元。