經濟日報｜2026.09.05 18:14
光學鏡頭廠玉晶光（3406）挾切入共同封裝光學（CPO）商機題材，加上下半年蘋果iPhone 18系列新機將上市利多，營運進入旺季，雙利多點火帶動之下，玉晶光獲外資及投信法人青睞，8月以來股價大漲1.46倍，躋身千金股，並且一度站上1090元新天價，改寫掛牌來新高。
積極切入 VR / AR 等應用 玉晶光要做世界的「光」
玉晶光4日股價收1055元，上漲64元，外資法人連七買。玉晶光和大立光並列為iPhone鏡頭主力供應商，相較於大立光逾九成營收來自手機，玉晶光逾九成營收來自蘋果，讓玉晶光近年更積極切入VR / AR等應用，成為mexta、Sony、蘋果等穿戴裝置、AI眼鏡等新品主力供應商，供貨VR/ＭR頭盔透鏡及鏡頭等。
不過，玉晶光來自AR / VR等應用營收占比仍低於鏡頭，VR / AR雖以模組出貨，有助放大營收，若論鏡頭的毛利率，仍遠低於手機。玉晶光在疫後多年來，累計投入VR / AR等相關資本支出已達百億元，隨客戶新品推出速度不如預期，玉晶光開始保守衡量資本支出。
儘管智慧手機面臨科技通膨壓力導致買氣受挫，不過玉晶光董事長陳天慶認為，光學產業不會寂寞，因為鏡頭可以應用的領域愈來愈廣泛，因為鏡頭就是眼睛，從無人機、機器人到現在步入AI領域，CPO也需要高精密的光學元件。
陳天慶過去期許玉晶光要做世界的「眼睛」，現在他更期待玉晶光未來要做世界的「光」。
陳天慶在6月股東會後證實，玉晶光已切入CPO應用，聚焦FAU、MT Ferrule插芯、V型槽（V-groove）、稜鏡等領域，目前稜鏡、V型槽及MT插芯已送樣，看好2028年新產品有望放量，成為手機鏡頭以外，下一個新成長動能。
保證良率100%？玉晶光有利基
玉晶光總經理郭英理認為，在「光進銅退」趨勢下，高速光通訊更顯重要，CPO不只是單純把光模組做小，更需要很多的高精密光學技術，讓光學產業的主動對準、高精密加工等傳統強項得以勝出，玉晶光也希望挾自有光學加工、測試等技術能力，彎道超車，成為新一波競逐AI的領先群。
郭英理分析，玉晶光優勢在於光學測試，現在這個生態在於大家買了這麼多零件要做成耦合器，玉晶光價值就在於測式，如何保證MT Ferrule精度達100%，V groove精度達100%，稜鏡精度達100%，就像是6P（六片塑膠鏡片）的潛望式鏡頭是15個零件兜起來的，每個零件如果精度99.9%，相乘也不過70%至80%，玉晶光的壓力就是在此，如何保證每個零組件精度達100%，保證這是好的。
現在CPO生態是大家做了100個，做了0.5%測試就交給下游，下游很累，8個零件兜起來的良率？如果有一家公司可以保證100%，這就是價值，因為玉晶光有自動化、測試、模具、精密射出，切入CPO應用非常有利基。
郭英理指出，與現在手機鏡頭設備相比，只有射出機一樣，未來玉晶光還要針對玻璃加工、檢測、雷射切割、自動化增加資本支出，目前還在送樣階段，未來公司資本支出會愈來愈大。
切入CPO除了自有光學技術優勢外，郭英理分析，台灣受惠積體電路產業很強，以及完整的垂直整合供應鏈，不少人都想跨進這個領域，只是沒有機會，例如目前全球最大的FAU（光纖陣列）廠，因為其上游沒有很強的積體電路產業，把它的FAU放在機櫃內，假設台灣的耦合廠拿他的FAU，就要備很多庫存，因此現在正好是台灣練兵的最佳時機，光學廠切入CPO應用，也符合天時、地利優勢。