2026/08/31 05:30

台股經歷7月急速修正後，8月出現劇烈報復性反彈，不僅收復大部分失土，部分強勢AI概念股更逼近歷史天花板。（歐新社）
■姚宗宏
台股歷經7月大幅修正後，8月快速展開反彈，不僅收復多數跌幅，部分AI相關族群更逼近歷史高點。從基本面觀察，AI仍是支撐台股中長期成長最重要的主軸，不過在新一代AI伺服器正式放量之前，市場可能進入觀望期。加上近期台股評價已重返合理區間，預期指數短期將以震盪整理為主，投資布局則可聚焦成長性仍強、評價已回歸合理區間的AI關鍵零組件族群。
獲利了結賣壓 壓抑台股短線續漲動能
第三季以來，市場情緒轉變快速，7月台股大幅修正，進入8月後卻一路反彈，自低點回升約1成以上。不過觀察此波反彈，速度較原先預期更快，幅度也更大，整體反彈結構則略顯失衡，資金主要集中於光通訊等熱門族群。
在資金高度聚焦下，光通訊族群股價陸續挑戰前波高點，但也須留意短線漲幅已大，後續可能面臨獲利了結賣壓，進而影響短期台股續漲動能。
若從評價面觀察，台股經過過去兩個月的估值修正與槓桿去化，加上近期股價回升，評價已回到相對合理水準。以2026年企業獲利預估推算，目前台灣加權股價指數本益比約落在20倍，與長期平均水準相當。在評價回歸合理區間後，市場焦點可望重新回到企業獲利及產業成長性，為後續盤勢提供支撐。
AI平台轉換期來臨 關注供應鏈量產準備
產業面而言，第三季末至第四季最大的觀察重點，在於AI伺服器由現有平台逐步邁向下一代平台的進程。
根據過往經驗，AI新舊平台交接期間，產業往往會出現三至六個月的觀望空窗期。市場焦點將集中於新舊平台的銜接是否順利，以及AI伺服器供應鏈能否如預期完成量產準備。
在平台轉換期間，由於短期缺乏足以帶動指數大幅上攻的產業催化劑，綜合評價面與市場情緒因素考量，預期大盤短線將維持高檔震盪格局。
AI資本支出續增 把握震盪期布局長線機會
然而，這並不代表AI產業動能出現轉弱跡象。相反地，目前台灣AI供應鏈的營運動能仍維持穩健，台股中長線仍充滿投資機會，最大的支撐力量依舊來自雲端服務供應商(CSP)持續擴大的AI相關資本支出。
目前市場預估，大型雲端服務供應商2027年資本支出仍可維持25%至30%的年增幅，整體規模可望突破兆美元水準。
近期市場雖開始討論AI算力是否出現供給過剩，以及AI投資報酬率等議題，但從實際資本支出規劃來看，科技巨頭仍持續投入基礎建設，顯示AI產業仍處於長期發展初期階段。只要科技大廠投資方向未出現明顯轉折，AI供應鏈中長期獲利成長趨勢便有機會延續。
若進一步以2027年企業獲利預估推算，目前大盤本益比約落在15至16倍，評價仍具吸引力，亦有助於強化中長期投資價值。
投資布局方面，AI供應鏈仍是市場主軸，可優先關注成長動能明確、近期評價修正後回歸合理區間的族群，包括光通訊、半導體設備、載板、被動元件、矽晶圓及上游電子材料等。建議投資人與其追逐短線漲幅，不如利用市場震盪期間，透過定期定額方式逐步布局具成長性與獲利能見度的企業，把握AI長線發展所帶來的投資機會。
（作者為瀚亞投信國內投資部主管）