• 專家看盤

• 2026.08.06 
  

台股自低點快速反彈逾五千點後，市場最常問的問題已經從「何時止跌」變成「現在還能不能追」。從技術面來看，指數目前正進入季線、前波頸線的壓力區，因此短線出現量縮震盪，反而不是壞事。經過急漲之後，市場需要時間消化上檔賣壓，也需要確認多頭在拉回時是否仍有承接意願。只要修正過程維持量縮，不論是回測支撐，或以橫盤整理取代下跌，都代表籌碼沒有明顯鬆動。接下來比較合理的走勢，未必是一路噴出，而可能是「大漲、小回，再墊高」的驚驚漲格局。
比指數位置更值得注意的，其實是籌碼結構。這波大盤從高點回落時，融資餘額由6313降至4938，減幅約21.7%，明顯大於指數約14%的跌幅；反彈期間，指數已回升約11%，融資卻只增加約5.9%，顯示散戶槓桿並未快速回補。這種「融資先洗掉、外資再翻多」的結構，是目前市場相對有利的地方。過去幾次重大修正，包括關稅事件、地緣政治衝突、美債殖利率急升及疫情，都曾出現融資快速下降後，外資回流帶動指數反攻的情況。因此後續最重要的觀察，不只是融資，更要看外資買超是否延續，以及新台幣能否保持偏強，這將決定反彈能否進一步升級成中期行情。
基本面則是支撐多頭的另一根柱子。AI需求並沒有因股價震盪而消失，反而從伺服器、CPO、散熱一路延伸到記憶體。鴻海7月營收創高，雲端AI機櫃出貨仍是重要動能；聯亞營收高速成長，CPO營運動能延續；記憶體方面，AI儲存需求強勁，供需吃緊的格局仍在發酵，群聯、南亞科等相關個股也成為反彈焦點。更值得留意的是散熱族群，雙鴻7月營收月增38%、年增116.7%，健策營收也維持雙位數成長，搭配AI伺服器與GB系列需求擴張，顯示高功耗運算帶來的散熱升級趨勢並未結束。當產業趨勢、營收成長與法人籌碼同時改善，主流就更容易在震盪後率先創高。
因此，接下來的操作重點不在猜指數最低點，而在「選對產業、等對位置」。這波修正中，被動元件平均跌幅超過五成、矽晶圓也接近五成，但部分散熱、記憶體與AI供應鏈明顯抗跌，這正說明市場進入產業分化階段，基本面好不代表股價一定立即上漲，還要搭配大戶、內部人與法人籌碼是否同步轉強。八月行情仍有財報與營收題材支撐，但指數來到壓力區後，更不適合全面追價。真正有效率的策略，是利用震盪汰弱留強，保留資金等待拉回，再把火力集中在趨勢明確、籌碼健康、基本面持續上修的主流族群。