本帖最後由 wen28 於 11-02-09 00:26 編輯
一、投資建議
1)2011 年除年增50%的智慧型手機採用觸控面板比重提升外，並將大幅度的自電阻改為投射式電容面板，預估薄膜式電容手機年增300%。
2)介面主要客戶:韓、台品牌，於2011 年營運動能優於產業平均，受惠程度大。3)電阻與薄膜式電容生產經驗大不同，介面於2009 年至此已累積約一年生產經驗，在需求大增及短期電容競爭仍有限下，因而新增歐、美新客戶訂單。
4)產業大幅採用薄膜式電容之際，雖須留意原先電阻獲利狀況，但介面於電容毛利率已優於電阻，加以電容占比於第四季已達65%，故受電阻式微程度
低。
5)3.5 吋電阻改電容模式，將使ASP 大增一倍，而平板電腦採用薄膜式電容，則ASP 約高4倍~5 倍，在原客戶動能佳、新增客戶下，2011年營運動能強勁。
二、有利因素
1.產品組合快速自電阻移轉至電容：介面12 月營收4.9 億，月減38%，合計第四季營收達20.3 億，季增24%，公司短線營收減幅過大，加以1-2 月營收仍趨緩，股價不易受到激勵，以第四季產品比重來看，電阻營收季減約25%，電容則季增74%，顯見手機移轉至電容速度極快，營收雖於短期受新舊產品影響而有明顯衰退，但電容整體產業趨勢不變，仍看好介面。
2.2011 年展望：智慧型手機、平板電腦需求及電容領先吸附轉單趨勢：
預期2011 年智慧型手機年增42%至3.98 億支，其中70%~80%改為觸控螢幕，43%為薄膜式電容，2011 年採用薄膜式電容手機數量年增
300%，在手機及平板需求雙向成長下，產業成長性大於500%。原先電阻廠係以日、韓、台、陸廠為主，亦陸續轉往生產電容模組，然貼合良率趨穩不易，領先廠商較有機會優先對手取得客戶訂單、市佔、亦在良率調整過程中，取得較高獲利率。介面除主要客戶動能強，亦新增原屬日廠供應的歐、美手機客戶訂單，並取得韓、日系品牌平板電腦觸控訂單，亦使介面電容佔比於第四
季已達65%，領先同業，展望2011 年，現有月產能5.5 萬片已不足應付客戶需求，故規劃倍增產出，於2011 年第二季底前陸續開出，屆時合計月產能達1 千萬片(均以3.5 吋計)，在手機電容模組ASP 多一倍及平板電腦ASP 多四倍下，預估介面2011 年營收將年增85%，加以電容毛利率優於電阻，我們預估EPS 12.4 元，年增143%。
三、基本資料
1.成立日期：2001 年2 月7 日
2.董事長：葉裕洲
3.公司簡介：介面光電成立於2001 年2 月，為全
球第五大、台灣第二大電阻式觸控面板供應商，
估計2009 年全球市佔率為6%(全球前兩大為日
系及洋華各約12%)，2009 年客戶結構以韓系
60%、台、日、陸品牌合計約40%，2009 年切入
薄膜式投射式電容模組生產，其營運佔比自2010
年上半年15%~20%，已拉升至第三季的45%及
第四季的65%。2010 年下半年新增美歐系客戶，
客戶結構以為韓、台、日、歐、陸等為主。
4.產品比重：2010 年第四季預估6%傳統電阻式、
29%全平面電阻式、65%投射式電容。
5.轉投資事業：3D JTVM Limited（91.3%）、邑鴻
科技(3.8%)。