2026/07/24 14:10  
AI絕非「網路泡沫2.0」！日權威專家揭3大關鍵。（路透）
〔財經頻道／綜合報導〕市場近期頻繁將AI狂潮與2000年代初期的網路泡沫相提並論，擔心暴漲後的科技股將迎來崩盤。然而，前日本財務省官員、現任 Bluemo Securities 執行長中村仁志指出，當前的AI浪潮與當年的網路泡沫存在3個本質上的不同，投資人不必過度恐慌。
日媒報導，這項差異的核心首先在於AI技術已深入日常生活並展現龐大實用價值。以 ChatGPT 為例，僅用兩個月月活用戶就突破1億人，刷新歷史紀錄；如今文字創作、程式輔助與影像生成等應用已深植企業營運與大眾生活。此外，各大巨頭積極挹注資金研發具備全方位智慧的通用人工智慧（AGI），讓市場對未來生產力大躍進的期待建立在可行的技術願景之上。
簡而言之，人工智慧領域具有巨大的長期創新空間，而當前股價的上漲反映了人們對未來實際需求成長和技術進步的合理預期。
其次是強勁的企業獲利成長支撐了股價，自2023年起，標普500指數成分股 EPS 連續兩年實現逾10%的穩健成長，其中AI科技巨頭扮演核心引擎。以輝達為例，單季營收從2023年5月的71億美元（約新台幣2290.46億），飆升至2025 年11月的570億美元（約新台幣1.83兆），證明股價上漲源於實質營收爆發，而非虛高預期。
不同於網路泡沫時期許多無獲利、僅靠概念推升股價的新創公司，當前的AI領頭羊如微軟、Google、mexta等，皆具備極為穩固的核心業務與充沛現金流。即便市場對AI的預期過熱，這些科技巨頭強大的財務底氣也能提供充足的緩衝空間。
換句話說，當前AI市場並非「無利潤的泡沫狂歡」，而是由具備創造穩定獲利能力的實力企業所推動。
最後是與網路泡沫時期相比，科技股估值較為溫和，事實上，2025年標普 500 指數的預期本益比（股價與未來12個月預期獲利之比）約為23倍，此高點雖與網路泡沫時期相當；但根據歐洲資產管理公司 Robeco 的報告，美國科技業目前的預期本益比為30.4倍，雖高於5年平均（26倍）與 10 年平均（22.4 倍），仍遠低於歷史峰值。相較於2000年3月網路泡沫頂峰時高達58.7倍的本益比，當前市場顯得冷靜許多。
儘管投資人仍需警惕市場情緒過熱的風險，但多數觀點認為，科技股目前的估值確實未達2000年時的瘋狂程度。
綜合上述3點，當前的AI市場並非泡沫，AI是１項能實質改變生活的突破性技術，且推動其發展的企業普遍擁有強勁的業績與穩健的財務狀況。加上投機過熱導致的估值膨脹已大為減少，簡而言之，AI 市場具備堅實的內在價值，這與當年的網路泡沫有著本質上的不同。