LTN經濟通》扭轉南韓半導體頹勢 高階記憶體龍頭
韓國記憶體大廠SK海力士（SK Hynix）7月10日於那斯達克交易所掛牌，發行美國存託憑證（ADR），股票代號為「SKHY」，發行規模達265億美元，創下外企赴美IPO最大募資規模，首日交易大漲13％，對於一般人來說，SK海力士這個名字可能並不熟悉，但他們很可能早已大量接觸該公司的產品，SK海力士與美光（Micron）及三星（Samsung）同為全球3大主要記憶體製造商之一，生產的電腦記憶體被廣泛應用於蘋果（Apple）、戴爾（Dell）等企業銷售的筆記型電腦與手機產品中。

隨著人工智慧（AI）需求急速攀升，整個記憶體產業格局被徹底顛覆，出現嚴重短缺，記憶體價格也飆升至歷史新高，SK海力士成為最大受益者之一，其產品被應用於輝達（Nvidia）的AI晶片中，過去一年，SK海力士股價已上漲超過7倍，這波漲勢也推升SK海力士市值來到約1兆美元。

《CNBC》指出，一般記憶體元件通常是較簡單的晶片，通常稱為RAM（隨機存取記憶體），是所有電腦儲存資料所必需的元件。但高頻寬記憶體（HBM）則更加複雜，因為它是透過堆疊多層傳統記憶體晶片組合而成。

而SK海力士正是最早成功開發並量產HBM這項技術的公司，儘管當時對高效能記憶體的需求有限，但自2013年全球首次開發出HBM晶片以來，SK海力士仍持續投入資金精進HBM技術，最終在AI熱潮來臨時成功搶占市場先機。

分析師預估，SK海力士今年將掌握全球HBM市場超過一半的市佔，雖然市場對資料中心砸下巨資購買記憶體存在疑慮，但SK海力士執行長郭盧正（Kwak Noh Jung）預言，HBM正處於AI革命核心，明年全球將面臨記憶體史上最嚴重的供應短缺，記憶體短缺可能持續到2030年以後。

海力士在NAND市佔率達19%

SK海力士超過4分之3的營收來自RAM，包括HBM產品。此外，公司也生產NAND快閃記憶體（NAND flash），也就是常見的儲存型記憶體產品。根據市場研究機構IDC資料，SK海力士在今年第一季NAND市場占有率達19%，為全球市場領導者之一。

SK海力士的財務表現，就如同其股價漲勢一樣令人震撼，該公司年度營收從2023年到2025年幾乎成長3倍，2025年營收逼近650億美元。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）調查的分析師預估，2026年SK海力士營收將再次成長超過3倍，達約2350億美元。

而不只是HBM推升SK海力士成長，整個記憶體產業目前都因AI需求爆發而出現價格大漲，由於AI帶來的晶片供應緊張，也造成傳統記憶體供應不足，包括手機、平板電腦、個人電腦、汽車、醫療設備等產品所需的記憶體都受到影響，導致包含SK海力士在內的記憶體業者獲利率，正創下歷史新高。

前身為現代電子 2001更名

SK海力士進軍那斯達克的道路，並不是一路向上、持續成長，SK海力士在1983年成立，當時名稱為現代電子（Hyundai Electronics），是韓國財閥現代集團（Hyundai）旗下子公司。

但到了1997年亞洲金融危機期間，記憶體價格因供給過剩而大幅下滑，韓國政府啟動了五大財閥的業務重組，在政府的施壓下，現代電子併購了LG半導體（LG Semicon）合併，並在2001年後更名為海力士半導體（Hynix Semiconductor）。

記憶體產業具有高度循環性，過去幾次重大科技轉型，例如：網路泡沫時代、智慧型手機快速成長、從套裝軟體轉向雲端運算等事件，都曾帶動記憶體需求大幅增加，但這些需求爆發往往也導致產能過度擴張，最後造成供應過剩與價格崩跌，海力士半導體也因此負債累累。

在經過一系列合併、收購與重組後，韓國大型財閥SK集團（SK Group）出手，由旗下的SK電信（SK Telecom）斥資約3.5兆韓元，收購海力士半導體21.1%的股權，隨著該公司被併入SK集團，其名稱也改為SK海力士。

記憶體產業循環波動劇烈

根據SK海力士向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，2021年從SK電信分拆成立的投資公司SK Square，在截至今年3月31日的時候，持有SK海力士20.5%的股權，是該公司最大單一股東。

Futurum Group執行長兼分析師紐曼（Daniel Newman）表示，投資人在目前價格水準買進股票時，必須考量過去市場循環帶來的風險，「這就是記憶體產業在任何一次超級循環中的典型表現。」不過紐曼補充指出，如果未來幾年AI需求持續保持高檔，那麼SK海力士等記憶體公司可能仍被低估。

SK海力士正計劃在韓國投入最高達7200億美元，擴大生產設施，以滿足AI時代的記憶體需求。在美國方面，SK海力士正在美國興建第一座生產設施，預計於2028年完工，這座位於美國印第安納州西拉法葉（West Lafayette）的先進封裝（Advanced Package）工廠，投資金額約40億美元，這是量產HBM的重要環節。

SK海力士在美國除了印州投資以外，更已經預留100億美元投資資金，用於名為「AI Company」的計畫，包含總部位於美國加州蘭喬科多瓦（Rancho Cordova）的子公司Solidigm。Solidigm正在開發新的產品，例如能夠儲存更多資料的固態硬碟（SSD）。但SK海力士目前最大的投資與產能擴張仍集中在韓國。

包含SK海力士在內記憶體業者，也正在嘗試為未來可能出現的市場波動做好準備。包含美光與三星在內的3家主要業者目前正在推動長期記憶體供應合約，提前鎖定未來數年的價格與訂單。對SK海力士來說，使其能夠更有信心地規劃資本支出。