國家銀行升息預期升高，馬來西亞貨幣市場流動性趨緊

據報載，隨著市場對馬來西亞國家銀行(Central Bank of Malaysia)升息預期升高，國內貨幣市場流動性持續收緊，3個月吉隆坡銀行同業拆放利率(Kuala Lumpur Interbank Offered Rate，KLIBOR)於本(7)月初升至1年來高點3.46%，反映出市場已提前消化未來貨幣政策可能趨向正常化的預期。

目前3個月KLIBOR較國家銀行隔夜政策利率(Overnight Policy Rate，OPR)高出約70個基點，較年初約50個基點的利差(Interest Rate Spread)進一步擴大，顯示出銀行間資金成本持續上升。雖然馬國已超過3年未進行利率調整，若馬來西亞經濟維持強勁成長，或中東地緣政治緊張抬高能源價格並加劇通貨膨脹壓力，市場對國家銀行收緊貨幣政策的預期將進一步升高。

本月17日公佈的本(2026)年第2季國內生產總值(GDP)初步資料將是評估馬國市場前景的重要觀察點。據彭博社(Bloomberg)調查指出，經濟學家預估馬國第2季GDP年增長率中位數為5.3%。若經濟表現優於預期，將進一步強化市場對馬國國家銀行升息的預期。

馬來西亞2026年經濟增長主要受惠於人工智慧(AI)相關投資熱潮，以及政府補貼措施支撐下的家庭消費。另外，前(5)月出口年增長45%，創下2022年8月以來最快增長速度，亦反映出外需表現強勁。

馬銀行證券(Maybank Securities)駐新加坡固定收益研究主管潘偉權指出，自上個(6)月以來，由於銀行貸款增速高於存款增長速，市場流動性已逐漸收緊；若經濟持續向好，下半年3個月KLIBOR仍有進一步上升空間。

在利率展望方面，摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co)已將預測調整為國家銀行將於2026年第4季升息25個基點；華僑銀行(OCBC)則預計升息時間將落在明(2027)年第1季。不過，由於KLIBOR已提前反映部分升息預期，短期內資金成本大幅攀升的可能性相對有限。

另外，外部因素仍可能進一步抬高融資成本，包括美元轉強、馬幣存款增速放緩，以及中東局勢持續緊張等。若馬幣流動性持續偏緊，銀行可能提高貸款資金定價，進一步推升市場借貸成本。(資料來源：經濟部國際貿易署)