2026/07/15 11:59  
晶片明明沒問題，韓股為何暴跌近9%？韓媒揪「真正兇手」。（美聯）
〔財經頻道／綜合報導〕南韓股市周一重挫近9%，不僅觸發熔斷機制，也引爆市場去槓桿賣壓。追蹤三星電子、SK海力士等權值股的2倍槓桿ETF同步重挫，賣壓蔓延至日本、台灣等亞洲AI科技股，市場甚至以「全世界都在陪南韓去槓桿」形容這波震盪。
對此，南韓《首爾經濟日報》今（15日）發布一篇「晶片沒問題，那KOSPI指數為什麼會暴跌？罪魁禍首是槓桿ETF」的文章指稱，全球投資銀行（IB）認為，半導體產業基本面並未明顯惡化，但近期半導體股票暴跌，真正放大跌勢的關鍵因素是「槓桿ETF引發的程式交易與機械式賣盤」。

根據南韓交易所資料顯示，KOSPI在13日大跌8.95%，盤中觸發熔斷機制，外資與機構分別賣超1.67兆韓元（約新台幣357.5億元）及2.2338兆韓元（約新台幣478億元），其中相當部分屬於程式交易。
高盛認為，槓桿ETF觸發的程式化賣盤，是近期韓股急跌的重要原因；摩根大通、美國銀行及摩根士丹利則認為，這波修正主要來自市場供需失衡，半導體產業本身仍然穩健，近期回檔甚至可能提供買進機會。
市場交易結構也出現明顯變化。南韓交易所統計，14日市場成交金額前10名的證券中，有4檔是單一股票槓桿或反向ETF，分別為KODEX SK海力士單一股票槓桿、SOL SK海力士期貨單一股票反向2倍、TIGER SK海力士單一股票槓桿，以及KODEX三星電子單一股票槓桿。
這4檔ETF單日成交金額分別達6.57兆韓元（約新台幣1407億元）、5.68兆韓元（約新台幣1227億元）、2.48兆韓元（約新台幣531.5億元）及1.93兆韓元（約新台幣413.7億元），合計16.6809兆韓元（約新台幣3570億元），已逼近成交金額排名第一的SK海力士現股19.0505兆韓元（約新台幣4077億元）。
文章指稱，若將SK海力士現股與3檔追蹤其股價的槓桿及反向ETF合併計算，單日成交金額更高達33.3982兆韓元（約新台幣7150億元），顯示大量資金集中在單一個股及其衍生商品。
相較之下，成交金額前10名中，純個股僅有SK海力士、三星電子及三星電機，其餘多由單一股票槓桿ETF及指數型ETF占據，現代汽車、KB金融、Naver及LG新能源等大型權值股則跌出榜外。
單一股票槓桿ETF為了維持目標報酬倍數，資產管理公司必須隨標的股價變化買賣現股。當散戶短線交易增加，基金公司的現貨操作也會同步擴大，進一步推升特定股票的成交量與波動。Meritz證券研究中心主管李鎮宇指出，部分機構買盤其實來自資產管理公司因應散戶申購ETF而建立的現貨部位，韓股交易正快速轉向由單一股票槓桿ETF主導。