謝金河：第一個逆轉點出來了！
美國FED再度大舉降息兩碼，全世界各國央行也都採取同一個步驟，甚至像亞洲的南韓一口氣降息三碼，全球股市在跌深之後紛紛展開反彈行情。美國股市在七月二十八日大漲八八九．三五，創下史上第二大漲幅，道瓊指數從七八八二．五一拉升到九三六三．三二，美股從最低點彈升，已有一八．七八％的漲幅，這個強力觸底彈升訊號，使全球股市出現了彈升契機。
美股出現了反彈契機，歐洲三大股市也表現強力反彈氣勢，德國福斯汽車出現軋空行情，德國股市在二十八日大漲四八八．八一，從最低點的四○ 六二．七七向上彈升到四八八五．八五，發動了一波兩成的彈幅。有了德
國的帶動，英國股市在二十九日大漲三一六．一六，倫敦金融時報指數從三六六五．二拉升到四二四二．五，也彈升了一五．七五％，法國股市二十九日也大漲一八七．六五，法國CAC指數從二九五九．六五，拉升到三四○二．三七，也有一五％的彈幅，歐洲三大指數成為穩定歐洲的三大重心，而這段期間，德國公布九月CPI只有二．五％，通脹壓力紓緩，給歐盟有更大的降息空間。
在亞洲，日本、南韓、香港三個市場扮演了重要角色，日經指數二十八日盤中一度跌破七千點關卡，最低跌至六九九四．九，日本從一九九○年三八九五七跌下來，一直到二○○二年創了七六○三的泡沫經濟以來最低價，這次連七六○三都失守，可以想見日本股市跌得有多深，這次日本政府全力振興股市，日經指數連續三天大漲，三十日又大漲八一七．八六，一口氣衝高到九○三○．八五，從低檔反彈幅度高達二九．一％，成為弱勢市場彈幅最大的市場。
全球股市強力反彈
頻頻告急的南韓，在降息三碼，南韓政府祭出一千三百億美元紓困方案之後，股市也從八九二．一六彈升到一○九四．八九，也有二二．七四％的反彈，至於香港股市一度成為避險基金提款機，二十七日恆生指數一度大跌一六○二點之後，香港政府全力救市，加上中國總理溫家寶背書保證，二十八日港股大漲一五八○．四五，二十九日又漲一○五．七八，三十日又大漲逾千點，恆生指數從一○六七六彈升到一四一三五，恆生指數從低檔反彈三二．三九％，成為第一波全球股市表現最出色的市場。
原物料、匯市、股市三市大調整
除了美國大降息，全世界各國都奮力注資拯救股市外，原本在冰島面臨破產危機後，冰島政府獲得IMF二一億美元援助，之後烏克蘭又取得一六五億美元援助，到了二十八日匈牙利又取得IMF、世銀及歐盟三方二五一億美元支援，加上俄羅斯奮力撒錢，購入銀行、企業股權，幫忙大財團紓困，這些救市方案一起來，使得新興市場的系統危機得以化解。
加上美國降息之後，美元回貶，利差交易壓力趨緩，避險基金套現壓力暫歇，使得新興市場賣壓暫告紓解，這是金融海嘯以來，全球股市最好的一個反彈時機，也就是最大的跌勢告一段落。反彈幅度有多高，則必須從原物料市場、匯市與全球股市三個大調整來看出端倪。
這次金融海嘯衝擊全球金融市場最關鍵的中樞神經是美元，美元指數從七○．六九八快速上升到八七．八八四，代表了全球資金紛紛回到美元本位，影響所及，利差交易必須賣超高息的澳幣、紐幣，債還日圓，這是十月二十四日日圓一度升值到九○．八兌一美元的關鍵。
美元強彈，造成澳幣一度跌至○．六○三三，紐幣跌至○．五四一八，而歐元也跌至一．二五九○，英磅重挫至一．五三，美元愈強，代表全世界的資金回到美元體系，造成原物料重挫，也造成全球股市的崩跌，因此這一次全球股市的漲跌，美元的回貶扮演了重要角色。
美國FED已將基本利率殺低到一％，回到二○○三年以前最低的利率水準，美國降息，使美元走貶，不過全世界同時降息，各國政府都大力放錢，當務之急先救起股市再說，因此，美元指數從八七．八八四反轉跌至八三．一○四之後，美元如果走貶，代表熱錢再度游向股市與原物料，那麼全球股市可望有較大的彈升空間，反之，若資金仍流向美元體系，那麼全球股市壓力仍不可小覷。
這一個月來，美股經常大漲大跌，道瓊指數在九月二十六日創下史上第一大跌幅，十月十三日美股大漲九三六點，又創下史上第一大漲幅，二十八日美股大漲八八九點，又是史上第二大漲幅，這種大漲大跌，代表了世界多空對峙，仍然還找不到一個新方向。而匯市巨大波動，也讓企業經營面對更大風險，像是南韓匯市卅日出現九％的激烈波動，韓元盤中一度貶值到一四九五．九五兌一美元，收盤卻升值到一二四九，南非幣一度貶值到十二兌一美元，又突然升值到九．六一兌一美元，而日圓則到九○．八的高點又回到九八．八兌一美元，匯市的巨大波動，也顯示在原物料行情的巨大波動。
二○○一年中國成為生產產地之後，造成原物料價格飆漲，這是需求推動，後來加上熱錢炒作，像原物料漲勢一發不可收拾，這回熱錢退潮，原物料跌幅十分驚人，這也使得全球原物料帶動景氣循環股，出現了暴跌的走勢，像是鋼鐵股的中鋼）2002）從五四．四三跌至一九．二元、東鋼）2006）從六四．四元跌至一六．二元、豐興）2015）則從一○六元跌至二○．二元，那是瞬間出現大跌，水泥的台泥）1101）從六○．七元一口氣跌至一四．三元、亞泥）1102）從六一．三元跌至一六．二元，而航運股如中航）2612）從一五八元跌至三八．五五元。
DRAM、面板股災情慘重
電子股的景氣循環股，這回更是出現了崩盤式的慘跌，DRAM的茂德）5387）跌至一．七五元、力晶）5346）跌至三．二二元、南亞科）2408）跌至四．八一元，華亞科）3474）也跌至六．七二元，華邦）2344）只剩二．九一元，DRAM是重大投資產業，這回全成了重災區，相較於銀行龐大的聯貸，DRAM的市值低殘，讓銀行產生沈重壓力。
除了DRAM股外，面板股的災難也在眼前，友達又預告未來連六季虧損，JPMORGAN估友達○九年會虧四○○億元，EPS是負的四．六元，如果端出這種成績，友達的股價明年會跌到那？實在令人難以想像，目前友達最低跌至二○．○五元，奇美電）3009）跌到一一．一五元，是奇美建廠以來的新低，而華映）2475）最低跌至二．八二元，讓大同）2371）壓力沈重，而彩晶）6116）已嚴整財務，加上設備賣給了勝華）2384），但是股價仍跌至四．七八元，這幾年高槓桿買設備的勝華）2384）則跌到七．三六元，中小尺寸面板的元太（8069）從七七．七元跌至一一．一元，凌巨（8105）則從五九．四元跌至一一．三五元，都是出現史上災難式的下跌。
另一個與景氣循環有關的太陽能股，這次也是災情慘重，如果從過去的高價來看，昱晶（3514）從四一六元跌到九七．二元，綠能（3519）從二八八元跌至九四．四元，中美晶（5483）從三七五元跌至六一．七元，整段跌幅達八三．五四％，合晶（6182）從二六八．五元跌至五一．二元，而一度成為股王的茂迪（6244），天價是九八五元，如今最低跌至八三．八元，益通（3452）從最高的一二○五元跌至一○八元，這麼巨大調整，是整個太陽能產業從來沒有見過的。
這次油價從一四七．二七美元一口氣跌至六一．六一美元，油價在三個月之內下跌五八．一六％，三十日油價才出現反彈走勢，石油在短期大跌，除了對產業造成重大衝擊外，像俄羅斯股市從二四九八．一跌至五四九．四三，一口氣大跌七八％，為俄羅斯經濟帶來重大衝擊，這次原物料回檔，造成的新興市場股市重大傷害，金磚四國當中，除了俄羅斯股市跌七八％外，中國跌七二％、印度跌六三．六九％，巴西股市從七三九二○跌至二九四三五，跌幅都超過六成。
從匯市、股市到原物料的巨大波動，可以看出我們正面臨了一個動盪的世界，由於美元一口氣大漲超過二五％，原物料反轉重挫六成至八成，全球股市跌幅最輕的是美股跌四六％，歐洲股市跌幅都超過五成，新興市場的跌幅在六至八成。
低價金融股反彈空間較大
過去這半年來，全球股匯市、原物料，甚至是房地產市場，有如飛機在半空中碰到亂流，突然從空中下墜五○○公尺，大家都跌撞得東倒西歪，目前仍處驚魂未定的情況，匯市巨大波動，股市也是大漲大跌，台股從四一一○．○九，三十日彈升到四六八四．一一，彈升一三．九六％，相較於日、韓、香港，甚至歐洲股市，台股彈幅仍相對落後，未來仍有反彈空間，未來可以從跌深股如華航（2610）從五．○一元彈到七．七二元，已經反彈五四％，這種低價股反彈，可能空間會更大，這回風暴最大的中心在金融股，像是台企銀（2834）跌至五．一五元，台新金（2887）跌至三．六四元，玉山金（2884）跌至六．二三元，永豐金（2890）跌至五．二四元，這種低價金融股會有較大反彈空間。
另外，景氣循環股在油價等原物料止跌後，也可望拉出一段反彈行情，水泥、鋼鐵、航運都有機會，還有相對抗跌股，如中華電（2412）、台哥大（3045）、巨大（9921）等，能不能奮力走高，都可以找出未來反彈的力道。目前投資人情緒指數已到了最谷底，從反市場角度，大盤也該到了反彈的關鍵時刻了。