2026/06/27 20:18  

〔財經頻道／綜合報導〕黃金在經歷了近幾週的暴跌後，正蓄勢待發，準備迎來大幅反彈。
近期金價下跌主要是由於市場擔憂美國聯準會立場趨於鷹派，以及先前的拋售過度且不理性。黃金在過去的升息週期中大多表現強勁，而且本屆聯準會不太可能大幅升息。此外，黃金在6月份的異常下跌強化並鞏固一系列利好因素，加上人工智慧股市泡沫拋售，資金轉至黃金等市場，這些因素都指向金價即將大幅反彈，反彈行情很可能在未來幾週內爆發。

1.觸底反彈典型特徵已現
在6月令人意外的暴跌之前，黃金的技術面看起來不錯。1月下旬，金價飆升至近46年來的超買高位，隨後在3月下旬大幅回檔。這1.8個月內高達18.6%的跌幅，大大平衡極端的技術指標和市場情緒。隨後4390美元的低點堅守不倒，並在接下來的2.3個月裡， 直至6月初，支撐金價在高位盤整 。
趨勢持續的時間越長，其技術穩定性就越強。儘管6月是黃金夏季淡季的高峰期，但交易員們顯然並不擔心趨勢會崩潰。 6月2日，高槓桿黃金期貨投機者的空頭合約總量跌至16.8年來的最低點。以美元計價，黃金在1月經歷有史以來最大的週期性牛市並達到頂峰後，其所謂的「清算」似乎早已過去。
然而，就在6月5日美國最新月度就業報告發布之際，拋售潮還是爆發。交易員認為這提高聯準會今年稍後升息的可能性，期貨市場預期升息 25個基點。殖利率預期走高推動美元指數上漲0.7%，創下自3月川普對伊朗發動戰爭以來的最大單日漲幅。
因此，那些將美元走勢作為主要交易指標的黃金期貨投機者紛紛離場，導致金價暴跌3.7%，至每盎司4313美元。此次下跌也徹底突破先前數月的高位盤整支撐位。
技術面的下跌波及市場情緒，令交易員更加看空黃金。10日，隨著 戰爭情勢逆轉，拋售潮再次席捲金價，川普發動的戰爭局勢急劇升級，導致金價暴跌4.3%，至每盎司4073美元。美元指數當日僅小漲0.1%，但令人費解的是，戰爭升級後，黃金價格卻持續下跌數月之久。這完全不合常理，因為戰爭引發的通膨通常會利好黃金。
事實上，黃金價格在接下來的四個交易日內強勁反彈，於16日重回4331美元。雖然仍處於先前突破的高點盤整區域的支撐位下方，但已迅速抹去了黃金在「就業星期五」和「戰爭星期三」期間大幅下跌的近三分之二 。17日，黃金的上漲動能持續，直至下午2點聯準會公開市場委員會決議公佈前，盤中一度上漲1.1%至4380美元，收復超過四分之三的跌幅。
目前市場普遍認為黃金將繼續走弱，前提是近年來大規模的貶值交易已經結束，聯準會升息在即。但看跌的群體情緒以及各種關於價格下跌的合理化解釋，是觸底反彈的典型特徵。
2. 黃金已嚴重超賣 投機拋售近尾聲
事實上，在許多好因素的支撐下，黃金正蓄勢待發，即將迎來大幅反轉。而這波反彈行情很可能在未來幾週內爆發。從技術層面來看，黃金已跌至嚴重超賣水平，目前在4000美元附近的另一個重要支撐位附近交易。
黃金6月的異常暴跌也使其跌回深度超賣水準。本周中期，黃金價格僅200日均線的0.898倍，這是自2022年10月中旬以來，長達3.7年的最低超賣水準。而就在一年後，黃金迎來了史無前例的多頭市場，而這波多頭市場的起點恰好是200日均線的0.946倍。長期超賣的極端情況預示著即將到來的大幅快速反彈。
推動金價大幅反彈的主要動力是投機者湧入黃金期貨市場，這催生、追逐並放大金價的上漲空間。目前投機者在黃金期貨市場的持股非常看好黃金，他們的多頭部位或上漲押注非常低。在截至6月16日的最新週度數據中，投機者多頭部位仍遠低於歷史低點。他們僅成交了25.51萬份合約，比5月底創下的3.5年長期低點24.79萬份高出不到3%。
因此，投機者的多頭拋售可能已接近尾聲，而隨著金價回升，他們還有巨大的空間重新進入。在最近創紀錄的黃金牛市期間，投機者多頭總持倉一度飆升至44.1萬份合約，而要回到那個水平，需要購買相當於578.3公噸的巨量黃金。投機者很快就會追漲金價。
從季節性角度來看，黃金價格往往在6月下旬觸底，隨後迎來強勁的秋季反彈， 通常會持續到9月下旬。 自2001年以來， 在所有現代牛市年份中，黃金價格在秋季平均上漲了5.5%。但如果黃金在秋季反彈前嚴重超賣，且黃金期貨投機者已做好大量買入的準備，那麼秋季反彈的幅度就會更大。今年的秋季反彈勢必會迎來大幅上漲。
通常情況下，當黃金的季節性秋季上漲行情在9月下旬達到頂峰時，金價今年迄今已上漲12.8%。為了在今年重回過去25年來的漲幅，金價必須反彈至每盎司4864美元。這意味著金價將從 本周中期的異常低點大幅反彈21.8%。只要黃金的關鍵看漲驅動因素依然存在，那麼任何過度拋售都會導致均值回歸後更大的反彈。
3. 聯準會升息不利金價 與歷史經驗不符
黃金6月暴跌背後的整個前提 ，即聯準會升息對黃金不利， 從歷史角度來看完全錯誤。在過去55.5年中，聯準會13次升息週期期間， 黃金平均漲幅高達27.2%。其中9次黃金上漲，平均漲幅更高達43.9%。而另外4次黃金下跌，平均跌幅僅10.5%，遠低於平均。
在過去5次聯準會升息週期中，黃金均呈現強勁上漲勢頭，自1988年至1989年升息以來，從未出現過下跌。
一般來說，黃金超買程度越低或超賣程度越高，越接近升息週期，聯準會升息步伐越平緩，黃金表現越好。鑑於黃金價格剛剛被非理性地推至嚴重超賣水平，而且聯準會不太可能大幅或頻繁升息，因此黃金已做好充分準備，即使升息，也能大幅上漲。今年稍後可能出現的一兩次升息甚至都算不上一個完整的升息週期。
4. AI股泡沫拋售下 多元資金流入黃金市場
由於人工智慧股票泡沫帶來的極端狂熱，近年來，儘管黃金價格近期經歷史無前例的牛市，美國股票投資者卻大多忽略了黃金。令人震驚的是，他們投資組合中可識別的黃金配置比例仍然接近零。有一個很好的指標可以說明這一點：全球最大的三大黃金ETF，美國GLD、IAU和GLDM的總持有量與股票市場總市值的比率。
本周中期，當金價跌至3993美元的異常低點時，這些實力雄厚的黃金ETF的總持倉價值高達2174億美元。這筆金額雖然不小，但與標普500指數所有股票的總市值（目前為669950億美元）相比，卻顯得微不足道。這意味著美國股票投資者僅有約0.32%的投資組合配置了黃金，僅佔其投資組合的0.32%。因此，他們還有龐大的增持空間。
根據許多關鍵指標來看，這場比2000年網路泡沫更為嚴重的、不斷膨脹的人工智慧泡沫終將破裂，屆時市場將面臨嚴峻的考驗。持續的拋售潮將重創大多數投資人投資組合中的科技股，迫使他們進行多元化投資。其中一小部分資金將流入黃金市場。即便金價僅上漲1%，這些巨額資金流入也將推動金價大幅攀升。
鑑於黃金的技術面、市場情緒、歷史先例和基本面都非常看好，金價近期大幅反彈的可能性極高。僅僅因為聯準會可能升息一兩次就導致金價下跌，這完全是非理性的。這表明黃金正在觸底反彈，為秋季的強勢上漲做好準備， 也為包括目前遭受重創的金礦股在內的整個貴金屬板塊提供了絕佳的買入機會。