2026/06/22 09:40  
AI終極天花板曝光！伯恩斯坦直言晶片迎史詩級週期，卡關竟是電力。（路透）
〔財經頻道／綜合報導〕晶片迎史詩級超級週期！伯恩斯坦（Bernstein）明星晶片分析師 Stacy Rasgon 直言，在AI基礎設施投資逼近美國GDP 4.4%的狂飆浪潮下，半導體產業正迎來史無前例的真實「超級週期」，然其最大「瓶頸」在於電力，若按輝達預測的年均3-4兆美元（約新台幣94.74兆至126.32兆）基礎設施投入推進，美國電網需每年增長5%，這在電力行業幾乎是不可能的任務。
外媒報導，Rasgon在聚焦新興科技的播客《Tech Surge Deep Tech Podcast》釋出最新訪談指出，「在我的整個職業生涯中，我一直聽到『超級週期』這個詞。而這可能是我真正見過的第１個。」去年全球半導體總營收才突破8000億美元（約新台幣25.26兆），今年正瘋狂向 1.3 兆美元（約新台幣41.05兆） 的天文數字狂奔！
Rasgon指出，對AI算力貪得無厭的需求，正讓整個產業鏈陷入一場瘋狂的「打地鼠」產能瓶頸戰。情況從 GPU 伺服器一路蔓延到儲存、代工設備、網路元件甚至是CPU。
以記憶體為例，AI晶片的矽片面積中，高頻寬儲存（HBM）佔比竟高達 85% 以上。加上 HBM 的特殊堆疊技術，製造 1GB 的容量需要比標準 DRAM 多出 4 倍 的矽片面積，導致產能被嚴重壓縮，價格每季都在翻倍。
這波熱潮甚至連處於弱勢的英特爾（Intel）都意外撿到槍，Rasgon 爆料，由於伺服器 CPU 需求太強，英特爾甚至把以前註銷、像垃圾一樣扔在倉庫角落的舊庫存都賣光了，客戶甚至大喊：「我們不在乎，請賣給我們吧！」
儘管千億美金瘋狂湧入，市場最關心的是：這泡泡會破嗎？Rasgon 犀利指出破局點就在於「推理（Inference）」。
「你無法靠訓練模型賺到任何錢……你必須能把模型用起來，這就是推理。」
這種商業化變現的轉變已經開始，新創公司的收入正呈現垂直式暴增。例如 AI 巨頭 Anthropic 的年化收入運作速率，從去年12月的90億美元（約新台幣2842.2億），到今年今年1月已達140億美元（約新台幣4421.2億），到4月已狂飆至300 億美（約新台幣9474億）。
隨著推理需求爆發，博通（Broadcom）代表的客製化晶片（ASIC）正強勢崛起。各大雲端巨頭之所以執著於自研ASIC，除了效能優化，更是為了在毛利率高達 75% 的輝達（Nvidia）執行長黃仁勳面前，增加談判的底牌。
不過Rasgon強調，ASIC與GPU並非零和遊戲，而是「蛋糕變大了」。需要超低延遲的特定任務用ASIC，需要靈活調整模型結構的用GPU，兩者將長期共存。
不過，這台印鈔機前方的終極天花板，可能不是科技不夠強，而是現實世界的「電力」。
輝達曾預測，未來全球每年在AI基礎設施的投入將達3兆至4兆美元。Rasgon 透露其計算模型的驚人數據：若要支撐這項藍圖，美國電網的容量在未來十年內必須每年增長 5% 左右。
「在電力設備分析師的眼裡，5% 的年增長率是根本無法實現的任務。」Rasgon 說。這意味著下一波AI的創新瓶頸，將被迫轉移到能源產生、冷卻技術和核電等領域。
這場晶片超級週期正強行拉動地表上所有的資源。只要AI需求不發生斷崖式崩盤，這場瘋狂的算力淘金熱，仍將緊跟著不斷游走的「產能瓶頸」繼續狂飆。