【經濟日報╱記者溫建勳／台北報導】 2011.01.17 03:51 am
法人圈傳出，業績一路起飛的華航，去年12月單月虧損數千萬元，主因可能是派發年終獎金及認列業外財務虧損。外資法人表示，由於原油價格穩定上漲，成本墊高，加上華航的財報不如預期，替航空業投下兩大變數。
華航傳出虧損，成為市場熱門話題，法人指出，從業績上看不出華航虧損真正原因，華航12月營收114億元，月增率1.9%，業績仍十分理想，雖能理解華航過去經營困難導致員工薪資欠佳，目前營運好轉可適度加發獎金，但如果提列大額年終獎金而造成單月虧損，並非投資人之福。
麥格理證券傳產分析師簡秋萍分析，燃油占航空業總營運成本40%至45%，華航、長榮航自去年第三季起，沒有針對油價進行避險，隨油價高漲，獲利受到侵蝕程度相對嚴重。麥格理預估，當油價上漲10%，將使華航、長榮航今年每股純益分別減少40%、30%。
外資主管指出，雖然兩岸自由行利多即將實現，不過多數外資仍抱持航空雙雄「今年賺不贏去年」的論點。美林證券最新預估指出，華航每股純益將從去年3.01元，降至今年的2.11元，獲利衰退29%。預估長榮航每股純益去年獲利為4.82元，今年降為2.7元，獲利衰退43%。
針對兩岸航運，美林認為兩岸票價將因為航班增加以及政府干預票價，造成直航票價逐步遞減，因此去年就是獲利高點。
美林認為，華航去年呈現高度轉機，獲利創下近年新高，因此股價大漲超過一倍，股價已有超漲的疑慮（overvalued），因此未來股價並不看好（negative on the stock），目標價為24.15元。至於長榮航的目標價為34.65 ，美林將航空雙雄的投資評等均列為「劣於大盤」。