‧Smart智富月刊 2011/01/11
國內電子檢測儀器的龍頭固緯電子成立36年來，從沒虧損過，2000年掛牌上市以來，每年EPS都在1元以上，重視股東的林錦章更維持每年至少配發1元股利，董事長林錦章預計2~3年後年營收挑戰30億元，可望成為亞洲檢測儀器業者的龍頭。
【文／潘佳凌】
是什麼樣的公司，在過去10年毛利率都超過30%、每年每股賺1元以上、平均配給股東的現金殖利率更超過5%？這家公司是國內電子檢測儀器的龍頭固緯電子（2423）。
2010年，是固緯營收及獲利雙高成長年，一向低調、鮮少接受媒體訪問的固緯董事長林錦章，在接受《Smart智富》月刊專訪時說：「2010年營收和獲利會寫下新紀錄！而且接下來，會推出毛利達6成的高單價產品，預計2～3年後年營收挑戰30億元，可望成為亞洲檢測儀器業者的龍頭。」
電子檢測儀器，是個高度競爭的產業，光在台灣，就有500多家廠商。而因產品太多樣，開發成本偏高，致使廠商的規模都不大。
但固緯卻能兼顧產品多樣與高毛利，並且開發亞洲市場，成立36年來，從沒虧損過，2000年掛牌上市以來，每年EPS都在1元以上，重視股東的林錦章更維持每年至少配發1元股利，股息發放率更穩定維持在6成以上，即使在金融海嘯期間也照樣做到。
在2007年時，固緯曾以營收14億5,500萬元、EPS 2.5元創下新高紀錄。但在2010年，累計前3季的表現，EPS達1.65元，林錦章很有信心再創新高。也因此，從2010年年中開始，受到法人機構的注意。
機種多達300種支撐自有品牌發展
從整個電子產業的大版圖來看，電子檢測儀器廠從來不是主秀，但卻是不可或缺的配角，因為所有的電子廠都必須使用檢測儀器來將產品的功能規格化，規格化的過程就是要透過測試，因此固緯的角色是電子大廠們背後重要的支柱。
林錦章的信心來自固緯擁有自有品牌的力量，以及去年開始推出的高單價新品。固緯長期以來相當穩定就是因為有自有品牌，由於固緯不但是國內儀器龍頭，且為自有品牌，而其他廠商多為代理，讓林錦章相當有信心。
跨入高門檻系統化產品將毛利率拉高至60%
過去固緯採取少量多樣的生產模式，以單機產品為主，因此產品高達300多種，產品單價則是從數萬元到數十萬元不等，毛利率約35%～40%。近2年則是開始往系統化的高單價產品去做。
林錦章說：「過去固緯主力市場鎖定在產業跟教育兩塊，如今產業用儀器要從單機版跨向系統化儀器，同時也要拓展科研單位的訂單。」
什麼是系統化產品？過去固緯生產的單機產品功能簡單，只是單純做測試，雖然應用廣，但是毛利低；而系統化儀器則是把儲存、分析、統計等功能都整合在一台機器上，讓機器本身變成一個分析器，並提供機器後續維護服務。由於產品設計難度高，因此每台單價可達到百萬元以上，毛利也可以拉高到60%。
趁著前2年金融風暴期間，固緯反而開始強化本身體質，不僅沒有裁員減薪，也不放無薪假，林錦章還要員工們到公司來上課、進修，同時投入研發這些高單價的產品。「我們希望未來2年內年營收能做到30億元，有機會做到亞洲第1大。」林錦章表示，要達到這個目標，靠的就是新推出的高毛利產品，目前新產品占營收比重只有2成多，2年內要達到占營收4成以上。
獲利穩定，股利高股價卻依舊偏低
雖然固緯長期表現穩健，但在2009年時卻意外出現衰退，林錦章表示，他對那一年的景氣並不悲觀，可是在海外的300多家經銷商，受到金融海嘯衝擊下，對景氣復甦失去信心，所以一起大砍庫存，才會讓固緯的營收下滑，他說：「我原本預估需求只減少10%，但經銷商一緊縮，使得我們衰退20%。」
但2010年，眼見景氣復甦比預期強勁，經銷商回頭大補庫存，讓固緯營收大成長，也算還了固緯一個「公道」。
而固緯這兩年陸續推出高單價系統化機種，企圖汰換原有單機產品，以此維持競爭力，且下半年進入產業旺季，2010年營收與獲利皆相當有機會可超越2007年水準。
華南投顧研究部研究員林政謙說，儀器檢測商的產品壽命長，因此像固緯這類業者較難在短期內有大幅成長，但企業研究支出穩定，固緯訂單也相對細水長流，雖然是電子業者，但獲利相當穩定，且具有高配息股的特色。
固緯能連續10年維持高獲利、高股利，有法人預估，其偏低的股價，市場也會還他一個公道。
【全文未完，完整內容請見《Smart智富》1月號 第149期>