林子靖
2026年4月19日週日 下午11:30


中東戰爭各方行動減緩，以色列與黎巴嫩同意暫時停火；美國方面也可能派出代表與伊朗談判。使得美股那斯達克指數、標準普爾500指數與費城半導體指數再次刷新歷史收盤高。但台積電ADR（American Depositary Receipts美國存託憑證）卻不漲反跌3.13%。對此，國泰證期顧問處協理蔡明翰在節目《財經一路發》分析台積電未來趨勢。
蔡明翰認為，台灣過往都是以美國股市為領頭羊，因此ADR確實有指標性，但目前距離高點沒有很高，並且溢價差尚在合理範圍之內。在費城半導體指數率先創高之後，台股、那斯達克也隨之跟上。「當創高的越來越多，就代表沒創高的是錯的。」蔡明翰表示，因此不用擔憂台積電ADR沒有創高的問題，給點時間便會補上。
蔡明翰認為此次台積電法說會前，外資給予許多不太合理的標準，但台積電都達到了。但也沒有遠高於這些標準，或是提出沒有被想到的利多。「結論就是非常好，但是沒有到驚艷。」

蔡明翰指出，根據統計數據，自從AI問世以來，台積電在法說會前一週跟後一週都會呈現橫向整理，但此次卻伴隨著股價跟月線乖離率（BIAS）。只要距離月線超過10%以上，就會遇到壓力。「我看最多就是到12%以上，就一定得回。」
蔡明翰強調，回不代表股價大跌，而是有兩種模式：第一，「盡快撤退」，可能會撤掉一半或是靠近月線的指數；第二，等待約兩週左右，月線逐漸上升，乖離率便縮減，呈現另一波行情。而台積電ADR不漲反跌也是因為兩大問題：首先，沒有經驗支出；其次，短線乖離率過高，投資人乾脆直接獲利了結。
蔡明翰指出，台積電在3月創下了營收歷史新高，而從過往經驗來看，每年6月因為客戶庫存調整，台積電營收會呈現稍弱。「過往來看，只有6月的營收可能會不如3月。」蔡明翰表示，台積電在3月創下歷史新高，接下來每個月也可能會創下新高。「在這種情況下，難道你覺得台積電股價在這裡就見高點了嗎？」