馮恩惠
2026年4月18日週六 上午6:00

主動式高股息ETF對決被動式高股息誰會贏？分析師股添樂發現，從近半年績效來看，第1名是00927賺43%，第2名是00984A賺34.3%，第3名是00936賺19.4%，至於最紅的0056賺14.4%、00919賺14.2%、00878賺13.5%，與00984A相差約20%，因為主動式兼具高息股和成長股(00927也是)，還會依市況靈活配置，才會績效好，年化配息也衝破8%，但提醒費用率可能會吃掉績效落差。
股添樂在臉書「股添樂股市新觀點」表示，近期市場慢慢出現「主動高股息ETF」這個新品種，讓人很好奇，這類主動式高股息跟傳統被動式高股息ETF(如0056與00878)會有什麼差別？
不比還好，一比嚇一跳。例如把所有被動式高股息跟台股唯一一檔主動式高息ETF：主動安聯台灣高息(00984A)擺在一起，近半年績效主動式高股息ETF不是贏1%、2%，是贏10幾%。

同樣是高股息ETF，為什麼主動式、被動式會差這麼多？最主要原因，被動式高股息ETF選股規則是寫死的，一般它們喜歡偏價值屬性的高殖利率股票。

但這兩年，市場漲最多的都跟AI題材有關，而這類股票都是成長股，配息也不高，這就是大部分高股息ETF近兩年績效普遍落後大盤的原因。
小心費用差會逐漸吃掉績效差
但是面對這種困境，同樣追求高股息，主動式的策略是一部分投資傳統高殖利率概念股，另一部分用來投成長股，這麼一來結果就完全不同了。它可以同時拿到科技股的成長性與傳統高股息的殖利率(這個配置其實跟00927很像)。
也因為不像被動式ETF通常每季或每半年才能依指數更新持股，在市場主題快速切換的市場中，或是除息前後，主動式高息ETF可以透過動態配置在成長股與高股息的比重，來找到最適合當前市場的比例。
例如除息前，市場交易填息預期的行情，此時會拉高高股息股票的比重；除息後，拉高成長股比重；或主動過濾掉景氣循環股，避免賺股息賠價差。這麼一來，就算不是全鎖定高配息的股票，但股息也不至於縮水，例如最近一次配息，4月公告每股配0.268元，仍能配到年化8%水準。
主動式ETF要擊敗市值型ETF容易嗎？這個問題到現在可能還沒有明顯共識；不過如果把主動式高股息ETF對比被動式高股息ETF，在台灣這種風格強烈的新興市場裡，其實是有機會跑出更好的表現，過去一兩年就是最佳案例。
股添樂提醒，唯一要注意的是，主動式費用率要盡可能壓低與被動式的差距，否則長期下來費用差，會逐漸吃掉兩者在績效上落差。
※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。