• 2026.03.30 
 工商時報  

法人看好記憶體多頭循環將走得比油價上漲更久，且代理式AI將支撐記憶體超級周期延續，各指標股跌深反彈機會浮現。圖／本報資料照片


內外資看記憶體指標股
Google發表TurboQuant新壓縮技術，引發市場對記憶體需求前景疑慮，衝擊股價明顯拉回，但護航聲浪此時也正加速凝聚。野村證券預料，記憶體多頭循環將走得比油價上漲更久，金控旗下投顧研究機構看好代理式AI將支撐記憶體超級周期延續，各指標股跌深反彈機會浮現。
受到中東地緣衝突、外資降評、Google發表TurboQuant等消息接連影響，記憶體族群股價近期表現不振，且不只台系的南亞科、華邦電、旺宏等走弱，全球龍頭大廠美光也極為弱勢，族群投資氣氛與數月前相去甚遠。
不過，不少內外資研究機構依舊看好記憶體前景，同時根據最新市況，提出正向觀點。南亞科最近宣布私募引入四位認購人：Sandisk、鎧俠、Solidigm、Cisco等四「大咖」業者入股後，預期皆會成為南亞科前十大股東。
對此，大和資本證券指出，透過此次多年期DRAM供應協議，南亞科可望確保長期且穩定的需求，並取得更充裕現金資源，以支應後續投資布局。
儘管摩根士丹利對南亞科持中性看法，認為DRAM價格年增動能將於下半年開始放緩，但也認同南亞科短期獲利表現將續強，推測合理股價仍高達298元；此外，針對南亞科私募引入四大業者，大摩預期股價將出現正向反應。摩根大通證券則將此次私募視為產業正向發展，有助於上下游建立更穩定的供應機制，無論對客戶或供應商而言，均有助確保DDR4長期採購來源。
金控旗下投顧研究機構則指出，美光經營管理階層於法說會指出，今年全球AI需求占記憶體與存儲比重將逾50％。其中，包含Google、微軟、mexta、亞馬遜在內的全球八大CSP預計今年合計資本支出將超過7100億美元。
SemiAnalysis預估，上述資本支出中約30％用於記憶體採購，換算下來約創造記憶體產值2130億美元，占記憶體總產值的39％，若再加上其他企業投資AI的支出，占比預估將逾50％。
法人指出，據市調機構估算，傳統DRAM第一季價格季增90％～95％，NAND季漲幅約55％～60％。由於DRAM價格漲幅已接近客戶端所能承受之臨界值，相較之下，NAND價格累積漲幅相對較小，因此後市將有較大的上漲空間。