分行申設與兩岸參股最熱，大小銀行都有機會
【撰文／楊璧如】
1990年代政府大量放寬新銀行設立後，銀行業因過度競爭而進入殺戮戰場，金融業利差在價格競爭下持續走跌，加上大環境不佳，亞洲金融風暴、雙卡風暴下借款人無力還款的衝擊下，放款無法回收而成呆帳，經營環境相當嚴峻，股價積弱不振很長一段時間，從三商銀股價可一窺端倪。1990年代彰銀(2801)、華南金(2880)、第一金(2892)三家股價都有三位數，但亞洲金融風暴後，股價一蹶不振，彰銀還曾跌破票面價，金融股在亞洲金融風暴之後，連續走了十年以上的大空頭，同時期電子股卻開啟長多走勢，讓投資人情何以堪，期間我也常聽投資人殷切詢問，金融股何時才有機會大漲一波？

2010年金融轉捩點2011年獲利可望正式起飛
金融股長達十年的弱勢，說穿了還是在當時基本面不佳，關鍵的過度金融未見解決，劣幣驅逐良幣，體質差的銀行低價競爭卻不見退場機制。景氣下滑放款變呆帳，不僅白忙一場，還衝擊經營體質，一場金融海嘯又讓民眾對基金望而卻步，手續費收入因此大降，這十多年讓業者吃足苦頭，投資人對金融股的印象也淪落為輪到金融就是最後一棒！但這現象在2010年出現大轉變。
首先是景氣好轉，有助本業落底回升。由於本國銀行淨利息收入占淨營收60％以上，故銀行獲利由放款量與價決定，而放款的價量又與景氣息息相關，這是因為企業民眾在景氣好時較願意大舉投資，景氣差時傾向節衣縮食，而銀行審核案件時也會考量對象能否按時還款而給予核貸或拒絕，因此在景氣好時，不僅企業民眾較願意貸款，銀行也會因景氣與還款能力而核准較多案件。隨全球景氣復甦、各研究機構對台灣GDP展望偏向樂觀，預期2011年本國放款成長率約8％，加上央行升息的利率上調將使淨利差成長，有助銀行本業獲利。

再者是與對岸的接軌，ECFA、MOU簽訂後金融業終於有機會到對岸發展。由於大陸銀行放款總額高達200兆元新臺幣，約為台灣十倍，並維持2位數成長，利差也高於3％，而台灣則約1.37％，不論規模或利潤都比台灣高，將可為銀行業帶來新動能。另一方面，過去銀行苦於客戶西遷，無法在地服務而造成客戶流失，對岸市場開放可讓銀行贏回客戶，並服務其他在當地營運的臺資企業。目前已獲中國銀監會同意成立100％持有的分行的包括合庫(5854)、彰銀、第一金和土銀等。臺資銀行大陸分行設滿一年可承作臺資企業人民幣放款業務，雖短期獲利貢獻不大，但對業者而言，總比在過度競爭的環境坐以待斃強多了，對有能力的業者而言，西進的舞臺精采得多，有機會再創業績高峰。
兆豐金、第一金、合庫、中信金具分行申設題材
2010年兩岸金融大門開啟，辦事處可升格分行，先受惠的將是深耕對岸已久、並設辦事處的銀行。日前金管會分三批核准臺資銀行赴大陸設立分行名單中，第一批名單為彰銀、一銀、合庫、土銀，第二批為華銀、國泰世華；第三批為中信銀。
大陸腹地廣大，當放款規模持續成長，銀行風險性資產跟著增加，資本適足率、第一類資本適足率隨之下降。故臺資銀行赴大陸展業將著重在擴大規模，資本結構強弱將決定未來資產規模，這部分將以兆豐金(2886)、中信金(2891)、合庫與第一金為首選。兆豐金財務體質佳，蘇州辦事處符合升格分行條件，其第一類資本適足率在可升格分行的同業中顯得優異，較容易取得海外與大陸金融機構合作機會。第一金旗下一銀上海分行已於12月23日開幕，初期營運資金3億元人民幣，開業第一年僅能承做外幣相關業務。若開業一年獲利即可經營臺資企業人民幣業務。因此該行將積極爭取達成開業第一年即獲利，此外該行也與光大銀行合作西進。
至於消金龍頭的中信金，在信用卡、消費性貸款、財富管理等業務具技術與模型優勢，將是陸資參股鎖定標的，公司大陸營運規則明確，先以設立分行型態進行登陸，最終目標仍期設立子行，發展消費金融業務。中信金除與中國招商銀行合作外，近期子公司中信銀通過將與大陸中國銀行簽訂合作備忘錄。此外，合庫蘇州分行年底開業，在2011年後法令逐漸放寬業務限制下，獲利將可提升，近期也宣布與中國銀行「全面業務合作協議」，對岸搶市意圖強烈。
留意兩岸參股利多的小銀行
目前台灣業者積極與陸資合作，除前述銀行外，與對岸合作的包括：富邦銀與福建廈門商銀、玉山銀與浙江浙商銀行等。(但是動作最積極者還是中壽(2823)，日前宣布將與大陸建設銀行共同買下太平洋安泰人壽。)
表面上看來，似乎台灣欲藉由熟門熟路的大陸業者拓展市場，但台灣金融化時程遠高於對岸數十年，人才與技術正是大陸所覬覦。從建行欲參股臺資中小型銀行「甚至是5％也可以！」的發言可看出。如何以台灣人才技術和大陸資金版面整個中國是兩岸業者共同的目標，這也將為中小型銀行創造很大的想像空間，當中又以私募基金擔任大股東，較不重視經營權，只要出價滿意即可售出的銀行最有機會，預估未來大眾銀(2847)、安泰銀(2849)、萬泰銀(2837)最有機會以高價出售，另外體質不錯的遠東銀(2845)也有機會脫穎而出，值得留意。
【完整內容請見《萬寶週刊》896期】